Le 28/04/2014Lettre hebdomadaire du 28/04/2014
L’indice parisien progresse légèrement : mardi +1.2% mais mercredi -0.7% et jeudi -0.8%. Les résultats de sociétés restent globalement satisfaisants. Les 3/4 des sociétés américaines et la moitié des sociétés européennes ont publié au-dessus des attentes. La semaine a été marquée par des opérations capitalistiques majeures et le renforcement des tensions en Ukraine.
L’indice parisien progresse légèrement : mardi +1.2% mais mercredi -0.7% et jeudi -0.8%. Les résultats de sociétés restent globalement satisfaisants. Les 3/4 des sociétés américaines et la moitié des sociétés européennes ont publié au-dessus des attentes. La semaine a été marquée par des opérations capitalistiques majeures et le renforcement des tensions en Ukraine
Le gouvernement français, qui a présenté un plan d’économie de 50 Mds$, anticipe un déficit public de 3.8% cette année et de 3.0% en 2015. Les dernières prévisions officielles étaient de 3.6% pour 2014 et 2.8% en 2015. Au Portugal, la Troïka a débuté son dernier examen du programme de rigueur. Le gouvernement entretient le suspense sur la sortie du plan d'aide, prévue le 17 mai. Les États-Unis et le Japon n'ont finalement pas réussi à conclure un accord de libre-échange. Les deux pays ont butté sur la tarification japonaise des importations dans les secteurs automobile et alimentaire.
La confiance des industriels allemands (Ifo) s’améliore. Le PMI manufacturier et le PMI des services progressent en Allemagne. En France, ces 2 indicateurs reculent mais restent cependant en zone d’expansion. De plus, la confiance des industriels s’érode légèrement.
Aux USA, l’indicateur avancé du Conférence Board progresse de +0.8% en mars. La confiance des consommateurs du Michigan progresse plus qu’attendu. Les ventes de logements anciens et les ventes de logements neufs reculent respectivement de -0.2% et -14.5% en mars. L’industrie enregistre une hausse de +2.6% des commandes de biens durables. Les nouvelles inscriptions au chômage augmentent avec 329 000 demandes contre 305 000 précédemment.
Le Brésil a enregistré un déficit des transactions courantes de -6.2 Mds$ au mois de mars après -5.0 Mds$ en février. La Colombie relève son taux directeur de +25 bps à 3.5%. Au Mexique, les ventes au détail se sont contractées de -1.3% au mois de février. C’est le troisième mois consécutif de baisse des ventes. De plus, le taux de chômage a augmenté: 5.3% contre 4.8% précédemment. Au Venezuela, les prix à la consommation ont progressé de +4.1% en mars, portant ainsi l’inflation annuelle à 59.3%. La situation en Ukraine est tendue après l’enlèvement d’inspecteurs de l’OSCE par les milices pro-russes. L’armée ukrainienne mène dans l’est du pays une opération contre ces milices implicitement soutenues par Moscou. Le G7, qui accuse ouvertement la Russie de ne pas respecter l’accord signé la semaine précédente, a décidé ce week-end d’imposer de nouvelles sanctions contre Moscou. En Russie, le ministère de l'économie anticipe une croissance négative de -0.5% pour le 1er trimestre. Le FMI révise à la baisse son anticipation de croissance de PIB pour 2014 à +1.4%. En Inde, 814 millions d'électeurs sont appelés, depuis le 7 avril et jusqu'au 12 mai, à élire 530 députés nationaux. Un sondage a donné pour la première fois une majorité absolue du Parlement au BJP et à ses alliés. Le Parti du Congrès, dirigé par Sonia Gandhi et qui domine le paysage politique depuis l'indépendance, serait perdant. L’inflation à Singapour augmente de +0.8 point en mars, à 1.2%. Le PIB de la Corée a progressé de +0.9% au 4ème trimestre, portant la croissance sur 2013 à +3.9%. Au Japon, les ventes au détail ont bondi de +11% sur un an en mars. En Nouvelle-Zélande, la banque centrale relève son taux directeur de +25 bps, à 3.0%, pour le second mois consécutif. En Chine, la banque centrale reprend 85 Mds de yuans de liquidités par l’émission d’obligations. L’indice Flash PMI manufacturier calculé par HSBC ressort en hausse de +0.3 point à 48.3.
Zimmer Holding acquiert son concurrent non coté Biomet pour un montant de 10.4 Mds$ en cash et 3.0 Mds en titres. General Electric mène des discussions en vue du rachat d’Alstom pour 13 Mds$, soit 9.4 Mds€. Siemens a lancé une contre-offre par laquelle elle souhaite acquérir l’activité énergie d’Alstom pour 10 à 11 Mds€, auxquels s’ajouterait la cession de la division ferroviaire de Siemens à Alstom. Le canadien Valeant, avec le soutien du financier Ackman, a lancé une OPA de plus de 45 Mds$ sur Allergan, le fabricant californien du Botox. Pfizer a confirmé les négociations pour acquérir AstraZeneca, une fusion potentielle créant un géant pharmaceutique de 300 Mds$. La capitalisation d’AstraZeneca est de 85 Mds $ et l’accord pourrait valoriser le groupe à plus de 100 Mds. Selon Reuters, le rachat de Maroc Telecom par Etisalat pour 4.2 Mds€ auprès de Vivendi devrait être bouclé cette semaine. La fusion effective d’Omnicom et de Publicis va prendre du retard. Selon le CEO d’Omnicom, l'attente de la décision des autorités chinoises de la concurrence et d'autorités fiscales dans d'autres pays expliquent ce retard. Mais selon plusieurs journaux ce sont surtout des divergences entre les PDG au sujet de la future structure de la direction qui bloquent le processus.
Les résultats de Microsoft, Apple, Texas Instruments, Gemalto, Dassault Systèmes, Boeing, Lockheed Martin, BNY Mellon, China Life Insurance, Agricultural Bank of China, Gilead, Heineken, Procter&Gamble, Starbucks, Freeport Mc Moran, Technip, Caterpillar, Dow Chemical, General Motors, Schneider Electric et AT&T sont supérieurs aux attentes. Novartis, Unilever, Colgate-Palmolive et Michelin publient des résultats conformes aux attentes. Mc Donald’s, Wal-Mart Mexico, State Street, Visa, China Mobile, Verizon, Ericsson, UPS, Biogen, AstraZeneca, Amgen, Pernod-Ricard, Air Liquide et Ford déçoivent. S&P dégrade d’un cran la note d’Alstom à BBB-. Altice et Numéricable émettent en euros et en dollars pour l’équivalent de 12.1 Mds€ de dettes sur des échéances de 5,8 et 10 ans. Ces émissions sont assorties de coupons compris entre 4.9% et 7.8%. Generali émet pour 1 Md€ de dette senior subordonnée au taux de 4.1% pour une maturité de 12 ans.
Malgré des mouvements audacieux autour de la frontière ukrainienne et dans certains secteurs, comme la santé et les télécoms, l’amplitude des variations du marché reste faible en Europe. De plus, les attentes autour d’une action de la BCE pour limiter le risque de déflation augmentent. La frustration des investisseurs pourrait déstabiliser les actifs risqués, mais l’absence d’alternative valable devrait continuer à soutenir les actions européennes.
ALIZE
Le fonds a une exposition nette de 81% aux actions. Aucun mouvement n’est effectué.
EURUS
Le fonds a une exposition nette de 29% aux actions et de 55% aux obligations. Aucun mouvement n’est effectué.
ZEPHYR
Le fonds a une exposition nette de 19% aux actions, de 29% aux obligations et de 41% aux fonds diversifiés et alternatifs. Aucun mouvement n’est effectué.
SAFIR
Le fonds a une exposition nette de 49% aux actions et de 47% aux obligations. Aucun mouvement n’est effectué.
| Niveau de Risque (sur 7) | Au | Depuis le | Depuis le | 2013 | 2012 | 5 ans ou depuis date de création | ||||||
| 25/04/2014 | 17/04/2014 | 31/12/2013 | ||||||||||
| CAC 40 | 4443,63 | 0,27% | 3,44% | 17,99% | 15,23% | 43,21% | ||||||
| DOW JONES | 16361,46 | -0,29% | -1,30% | 26,50% | 7,26% | 102,59% | ||||||
| EURO STOXX 50 | 3147,4 | -0,27% | 1,24% | 17,95% | 13,79% | 35,67% | ||||||
| NIKKEI | 14429,26 | 0,08% | -11,43% | 56,72% | 22,94% | 65,70% | ||||||
| MSCI World EUR | 123,29 | 0,04% | 0,16% | 18,74% | 11,73% | 81,35% | ||||||
| EURO MTS | 201,56 | 0,06% | 4,94% | 2,37% | 4,54% | 26,26% | ||||||
| EURO MTS 1-3 ans | 166,65 | -0,03% | 0,85% | 1,72% | 11,45% | 10,72% | ||||||
| EUR USD | 1,3834 | 0,14% | 0,66% | 4,17% | 1,79% | 4,47% | ||||||
| OR | 1303,20 | 0,62% | 8,09% | -28,04% | 7,14% | 42,71% | ||||||
| PETROLE BRENT | 109,83 | -0,17% | 0,88% | 0,88% | 2,79% | 119,62% | ||||||
| ALIZE | 5 | 116,13 | 0,83% | 2,25% | 8,98% | 10,30% | 44,87% | |||||
| EURUS* | 4 | 117,87 | 0,42% | 2,99% | 4,45% | 9,13% | 17,87% | * date de création: 01/09/2009 | ||||
| ZEPHYR** | 4 | 95,43 | 0,26% | 2,70% | 2,79% | 0,89% | -4,57% | ** date de création: 15/10/2010 | ||||
| S.A.F.I.R*** | 4 | 103,53 | 0,39% | 1,73% | NA | NA | 3,53% | ***date de création: 29/10/2013 | ||||
| Source: Bloomberg/Athymis | ||||||||||||
| Les chiffres cités ont trait aux années écoulées, les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances à venir | ||||||||||||