Le 28/06/2010Lettre hebdomadaire du 28/06/2010
Les flux vendeurs ont eu raison de l’embellie observée ces deux dernières semaines. Après 9 séances de hausse consécutives, les marchés corrigent sévèrement avec 4 journées négatives. Les nouvelles inquiétudes sur les dettes souveraines, les tensions sur les CDS grecs, espagnols et portugais, les craintes sur un ralentissement de l’économie mondiale et l’incertitude sur la réforme bancaire américaine ont pesé sur les marchés.
Ce week-end, démocrates et républicains ont enfin trouvé un accord sur la réforme bancaire, ce qui fixe un plafond rassurant concernant les coûts pour le secteur financier. Les petites et moyennes banques, qui ne disposent pas d’activités de marché, sont les grandes gagnantes de la réforme. Au G20, la taxe spécifique sur le secteur bancaire est abandonnée. L’objectif d’une division par deux, d’ici à 2013, du déficit public des pays du G20 représente la seule mesure concrète.
Le PIB néo-zélandais progresse de 0,6%, Taïwan relève son principal taux directeur à 1,375%, le premier ministre australien démissionne et le Royaume Unis annonce 84 Mds £ de réduction des dépenses budgétaires d’ici à 2015. La Grèce annonce une réforme de ses retraites et la Roumanie augmente de 5 points son niveau de TVA. Enfin, le PIB américain du premier trimestre est revu en baisse à 2.7% en rythme annualisé (contre 3% selon les premières estimations).
En Europe, les indices des directeurs d’achat dans le secteur manufacturier reculent dans la zone euro. Cependant, l’IFO allemand progresse légèrement, les commandes dans l’industrie européenne croissent de 0.9% en avril et les dépenses de consommation en France progressent de 0.7% en mai.
Aux Etats-Unis, les ventes de logement dans l’ancien et le neuf chutent de 2.2 et 32.7% et les commandes de biens durables reculent de 1.1%. Inversement, la confiance du consommateur du Michigan atteint son plus haut niveau depuis 2008 et les nouvelles inscriptions au chômage baissent à 457 000 personnes.
Akzo Nobel cède National Starch pour 1.3 Mds $, le groupe britannique de services pétroliers Acergy va acquérir Subsea 7 pour 2 Mds €, Axa cède à Résolution une partie de ses activités au UK pour 3.3Mds €. Vinci signe un contrat de 600m € pour des infrastructures au Vietnam et Lockheed Martin obtient un contrat de l’US Air Force évalué à 5 Mds $ d’ici 2018. Renault, Peugeot et Volkswagen émettent des obligations pour 400, 500 et 1000 millions d’euros. La troisième banque japonaise annonce une augmentation de capital de 860 Mds Yen.
L’agence de notation Fitch dégrade de AA à AA- la note de BNP Paribas, Oracle dépasse les attentes au premier trimestre, Nike annonce un résultat conforme et RIM et Adobe déçoivent sur leurs objectifs pour les prochains trimestres.
Les marchés restent incertains et pénibles, avec des séances en accordéon : hausse à l’ouverture, baisse violente de milieu de séance et clôture corrélée à l’indice américain. Nous y voyons l’influence des flux extérieurs à la zone euro et restons positifs avant les résultats d’entreprises le mois prochain.
Alizé
Le fonds est investi à 52% en actions. Nous avons réduit Focus Europa, Magellan, Generali Euro Convertibles, Comgest Growth India, DWS Gold and Precious, renforcé R Convertibles, Fidelity Singapore et Baring Australia, et initié une position sur PIM New Japan.
Bréva PEA
Le fonds est investi à 98% en actions. Nous avons soldé Robecco Small Caps Euro, réduit Mandarine Opportunités et Intrinsèque Europe, renforcé Lyxor Eastern Europe et initié une position sur Lyxor Oil&Gas et Federal Indiciel APAL.
Eurus
Le fonds est investi à 43% en obligations et 26% en actions. Nous avons réduit Magellan, renforcé Lyxor Eastern Europe, SGAM HY et initié une position sur Lyxor Oil&Gas et Baring Australia.
Evolution des indicateurs :
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Au |
Depuis le |
Depuis le |
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2009 |
2008 |
|
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25/06/2010 |
18/06/2010 |
31/12/2009 |
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|
CAC 40 |
3519.73 |
-4.54% |
-10.58% |
|
22.32% |
-42.68% |
|
Dow Jones |
10143.81 |
-2.94% |
-2.73% |
|
18.82% |
-33.84% |
|
DJ Euro Stoxx 50 |
2629.25 |
-3.94% |
-11.32% |
|
21.14% |
-44.37% |
|
Nikkei |
9737.48 |
-2.58% |
-7.67% |
|
19.04% |
-42.12% |
|
MSCI World EUR |
89.68 |
-2.50% |
7.84% |
|
23.02% |
-39.08% |
|
Euro/Dollar |
1.2369 |
-0.15% |
-13.63% |
|
2.51% |
-4.24% |
|
Or |
1255.60 |
-0.10% |
14.46% |
|
24.36% |
5.77% |
|
Pétrole Brent |
76.17 |
-3.33% |
-2.16% |
|
96.94% |
-58.35% |
|
|
|
|
|
|
|
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|
Alizé |
97.96 |
-0.85% |
1.71% |
|
25.13% |
-23.20% |
|
Bréva PEA |
80.28 |
-2.01% |
-2.71% |
|
19.35% |
-30.98% |
|
Eurus* |
102.66 |
-0.67% |
0.51% |
|
2.14% |
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| *créé le 01/09/09 |