Le 30/05/2011Lettre hebdomadaire du 30/05/2011
Les marchés actions terminent en baisse pour la quatrième semaine consécutive, avec une séance de lundi -2.1% très lourde.
Les marchés actions terminent en baisse pour la quatrième semaine consécutive, avec une séance de lundi -2.1% très lourde. La situation de la Grèce pèse toujours et la désunion européenne complique la situation : la BCE exclut toute restructuration de la dette, Christian Noyer parle de la « catastrophe » que provoquerait la restructuration et Jean-Claude Juncker évoque la possibilité d’un défaut. Sous pression, la Grèce s’engage à accélérer son programme de privatisation et propose de vendre 10% d’OTE Telecom et 34% d’Helenic Postbank. En Espagne, le gouvernement socialiste subit un revers aux élections locales et le Portugal se voit accorder un prêt de 26 Mds€ par le FMI.
Fitch abaisse la perspective de la note AA+ de la Belgique et de la note AA du Japon de « stable » à « négative ». S&P relève la note du Brésil à BBB-. Moody’s place la note des banques britanniques sous surveillance pour un éventuel abaissement. Les règles de Bâle III pourraient être assouplies selon le Financial Times.
Le moral des investisseurs allemands (Ifo) est en légère hausse sur le mois de mai. La confiance dans l’industrie et celle des ménages s’érode en Europe alors que les nouvelles commandes à l’industrie européennes reculent de -1.8% en avril. Le Royaume-Uni publie une croissance de 0.5% de son PIB au premier trimestre. L’inflation allemande ralentit légèrement avec +2.3% contre 2.4% précédemment.
Les Etats-Unis publient, en 2e estimation, une croissance décevante de 1.8% au premier trimestre (chiffre annualisé). Les commandes de biens durables reculent de 3.6% en avril. Les dépenses et revenus des ménages progressent de 0.4% chacun, et l’indice de confiance des consommateurs du Michigan est en hausse. L’immobilier continue de donner des signaux contradictoires avec une hausse de 7.3% des ventes de logements neufs mais une baisse de -11.6% des promesses de ventes de logements. Les inscriptions au chômage rebondissent à 424 000 personnes contre 409 000 la semaine précédente.
Diageo est en pourparlers avec Jose Cuervo pour une acquisition de plus de 2Mds$ et LCH Clearnet a reçu plusieurs propositions de rachat pour environ 1Md€. Commerzbank et Intesa SanPaolo émettent pour 5.3 et 5 Mds€ d’actions nouvelles, la première pour rembourser l’état allemand des aides reçues pendant la crise, la deuxième pour porter son ratio Core Tier 1 à 10%. Le russe Yandex parvient à lever 1.3 Mds lors de son introduction en bourse, Iliad émet pour la première fois des obligations et lève 500 M€. Le Trésor américain cède pour 8.7 Mds$ de titres AIG. Dexia annonce un programme de 3.6Mds€ de cessions d’actifs.
Les résultats de Tiffany, Ryanair et NetApp sont supérieurs aux attentes. Sony, Applied Materials, Cisco, Computer Sciences, Campbell, HJ Heinz et Ralph Lauren déçoivent.
Le sentiment négatif domine sur les marchés, toujours dans l’attente d’une annonce de la FED concernant le QE2 qui s’achève le 30 juin. Nous en profitons pour acheter les titres perdants du premier semestre : bancaires et minières, ainsi que les matières premières agricoles et aurifères, bien mieux orientées.
ALIZE
Le fonds est investi à 62% en actions. Nous avons réduit Objectif Dividendes et Pictet Digital Communication et renforcé BNP L1 USA Opportunities, Sharegold, Amundi Global Agri, Prim Commodor, Prim Kappa Agri et Lyxor Banks.
BREVA
Le fonds est exposé à 100% aux actions. Nous avons réduit Metropole Selection, Pluvalca France Small Caps et renforcé Norden, Elan Euro Valeurs, Mandarine Valeurs et Lyxor Banks.
EURUS
Le fonds est investi à 41% en obligations et 18% en actions. Nous avons introduit BG long term value, soldé Actions 21 et renforcé CCR Long Vol, DNCA Convertibles, Prim Commodor, Harewood Euro Long Dividends et BNP L1 USA Opportunities.
ZEPHYR
Le fonds est investi à 12% en actions (couverture incluse), 8% en obligations et 60% en fonds alternatifs. Nous renforçons Investec Global Energy.
| Au | Depuis le | Depuis le | 2010 | 2009 | |||
| 27/05/2011 | 20/05/2011 | 31/12/2010 | |||||
| CAC 40 | 3950,98 | -1,00% | 3,84% | -3,34% | 22,32% | ||
| DOW JONES | 12441,58 | -0,56% | 7,46% | 11,02% | 18,82% | ||
| EURO STOXX 50 | 2819,4 | -1,21% | 0,95% | -5,81% | 21,14% | ||
| NIKKEI | 9521,94 | -0,89% | -6,91% | -3,01% | 19,04% | ||
| MSCI World EUR | 95,85 | -0,62% | -1,63% | 17,16% | 23,02% | ||
| EUR USD | 1,4319 | 1,12% | 6,99% | -6,54% | 2,51% | ||
| OR | 1536,40 | 1,59% | 8,14% | 29,52% | 24,36% | ||
| PETROLE BRENT | 114,74 | 2,15% | 22,73% | 20,95% | 96,94% | ||
| ALIZE | 108,69 | 0,09% | 0,28% | 12,54% | 25,13% | ||
| BREVA | 91,29 | -0,81% | 2,48% | 7,95% | 19,35% | ||
| EURUS* | 111,33 | -0,15% | 1,65% | 7,23% | 2,14% | ||
| ZEPHYR** | 99,78 | -0,32% | -0,35% | 0,13% | x | ||
| *créé le 01/09/09 | |||||||
| **créé le 15/12/2010 |