Le 24/09/2024Recalibrage ! L’hebdo d’Athymis Gestion

La semaine a bien commencé avec mardi des ventes de détail US en progression de 0,1% alors que les analystes les attendaient en baisse de 0,2%.

Mercredi, la Fed a comme prévu, baissé ses taux directeurs. L’institution a toutefois choisi une baisse de 50 points de base, en lieu et place d’une baisse de 25 points de base prévue par certains stratégistes. 11 des 12 membres du Comité de politique monétaire ont voté pour porter les Fed funds dans la fourchette des 4,75 à 5% avec de nouvelles baisses attendues début novembre et mi-décembre. Jerome Powell a affirmé lors de son discours que l’économie américaine était en bonne santé et a insisté sur le « recalibrage » de la politique monétaire.

Après une hésitation mercredi, le Nasdaq a bondi jeudi de 2,5%. Du côté des taux, le 10 ans US termine en légère progression à 3,73% mais le phénomène de normalisation de la courbe des taux continue, éloignant les craintes de récession avec un 2 ans US sous les 3,6%.

Sur la semaine, le CAC 40 progresse de 0,5%, l’indice S&P 500 de 1,4% et le Nasdaq de 1,5%. L’indice S&P 500 dépasse son plus haut historique à plus de 5700 points.

USA

Les ventes de détail ont progressé de 0,1% en juillet contre un repli attendu de 0,2% et une progression de 1,1% en juillet.

Europe

Au Royaume-uni, les ventes de détail progressent de 1% en août contre 0,4% attendus.

Asie

En Chine, le chômage des jeunes entre 16 et 24 continue sa progression à 18,8% en août contre 17,1% en juillet et au plus haut sur 8 mois. La production industrielle progresse de 4,5% sur un an en août contre 5,1% en juillet. Les ventes de détail progressent de 2,1% en août contre 2,7% en juillet et 2,5% attendus.

Sociétés

Aux USA, Lennar publie des chiffres globalement au-dessus des attentes mais la marge déçoit légèrement. Notre cas d’investissement reste intact : la baisse des taux sera favorable aux constructeurs de logements, notamment pour les constructeurs de maisons à bas coût comme Lennar ou DR Horton.

En France, Virbac publie un résultat opérationnel pour son premier semestre 7% au-dessus des attentes. Les gros efforts de R&D consentis par la société ces deux dernières années vont continuer d’alimenter un pipeline très fourni en termes d’innovation. La société gagne des parts de marchés dans toutes les zones géographiques.

A venir

La semaine prochaine sera riche en publications de données macro-économiques avec la publication d’indices PMI, les commandes de biens durables US, des données sur le logement et la confiance du consommateur US. Une mauvaise orientation de certains indicateurs pourrait valider l’ampleur de la baisse des taux de mercredi dernier. Vendredi, la publication de l’indice des prix US PCE sera très commentée. Jerome Powell a rappelé que les économistes de la Fed attendent un indice en hausse de 2,2% contre 2,5% constatés en juillet.

Nos fonds thématiques ont bien capté la hausse des marchés cette semaine, une satisfaction. Nous continuons de chercher une saine diversification et la traction de thématiques longues. Septembre a été riche en termes de recherche pour l’équipe avec une grande conférence de sociétés européennes, une conférence retail à New York, une conférence valeurs moyennes à Nashville et un « festival d’innovation » à New York. Nous en tirons de nouvelles idées et de belles confirmations qui nous réjouissent !