Le 19/10/2026Tech : dans l'œil du cyclone ?! L'hebdo Athymis Gestion
« Soyez craintif quand les autres sont avides, et avide quand les autres sont craintifs» – Warren Buffett
La semaine a été marquée par une forte chute de la Tech US et un envol de la volatilité.
Les chiffres d’inflation US ont été mal orientés avec un indice CPI en hausse sur un an de 3,7%, un chiffre légèrement au-dessus des attentes (3.6%) et des 3,4% constatés en août. L’indice des prix à la production (PPI) a surpris à la hausse avec une progression de 1,3% sur un mois, nettement au-dessus des 0,6% attendus et des 0,5% du mois dernier. Sur un an, l’indice ressort en hausse de 6,3%, au plus haut depuis 2022. Ces chiffres ont mis la pression sur les marchés et accru une rotation sectorielle défavorable aux valeurs de croissance.
Les premiers résultats des grandes banques américaines ont été contrastés. Par ailleurs, des inquiétudes autour du financement d’acteurs de la filière IA/data centers ont pesé. A titre d’illustration, les marchés anticipent dorénavant une probabilité de défaut de 60% à 5 ans pour Coreweave, spécialiste du neocloud. Conséquence directe, l’indice SOX des semi-conducteurs chute lourdement de 9,9% sur la semaine.
Signe d’un regain d’inquiétude global pour les investisseurs, l’indice Vix de volatilité a bondi vendredi à plus de 21, un chiffre au plus haut sur plus de quatre mois.
Le pétrole WTI bondit de +10,9% à près de 102 dollars le baril en raison d’incertitudes entourant l’approvisionnement au Moyen-Orient et d’une baisse plus importante que prévu des stocks de pétrole brut aux États-Unis.
Sur la semaine, le CAC 40 progresse de 2%, le S&P 500 perd 2% et le Nasdaq chute de 4,5%.
USA
La production industrielle progresse de 0,7% en septembre après une hausse de 0,1% en août. Sur un an, la production industrielle progresse de 2,2%.
Les ventes de détail ressortent en hausse de 0,8% en septembre contre 0,3% attendus et 1,3% il y a un mois. A noter, hors hausse des prix des carburants, les ventes de détail ne progressent que de 0,2% sur le mois.
Europe
L’inflation en France ressort à 3,4% sur un an en septembre contre 2,6% en août. Il s’agit du niveau le plus élevé depuis janvier 2024.
Asie
En Chine, l’indice des prix à la consommation progresse de 0,9% sur un an en septembre, un chiffre sous les 1% attendus et en légère hausse par rapport aux 0,8% constatés il y a un mois. L’indice des prix à la production progresse de 5% sur un an en septembre, un chiffre nettement au-dessus des 4,4% attendus et des 3,8% constatés en août.
Sociétés
Publications dans l’ensemble bien orientées pour les valeurs de vos fonds.
Aux USA, publications au-dessus des attentes pour Fastenal et Travelers. JP Morgan affiche des revenus et un résultat net tous deux sous les attentes, une première depuis 3 ans. La banque relève toutefois sa guidance pour 2027, ce qui contrebalance ce « double miss ».
En Europe, publication spectaculaire d’ASML avec un CA de +25% en séquentiel. La guidance est revue à la hausse. Publications au-dessus des attentes pour Brunello Cuccinelli et Schneider Electric.
En Asie, publication nettement au-dessus des attentes pour TSMC.
A venir
La semaine prochaine sera marquée par l’accélération du rythme de publications d’entreprises avec certains titres emblématiques comme Tesla (absent des fonds) ou Meta.
Le contexte est complexe à appréhender à l’approche des élections de Midterm US du 3 novembre avec un déficit budgétaire américain en forte hausse, un environnement de taux d’intérêts défavorable et un pétrole qui reste à des niveaux élevés. La nouvelle crainte porte sur une possible décélération du cycle de dépenses dans l’intelligence artificielle et qui pourrait peser sur les projections de résultats.
L’allègement ces dernières semaines de notre exposition aux semi-conducteurs a été judicieuse. Nos fonds Athymis Millennial et Athymis Better Life affichent de nouveau un comportement satisfaisant cette semaine, bénéficiant de la traction des valeurs de la consommation et de la santé. Le fonds Athymis Industrie 4.0 subit le repli des valeurs de l’IA mais le regain de traction sur les valeurs de l’aéronautique, de la défense et de certaines valeurs industrielles lui permet de résister en relatif en validant l’approche multi-thématiques de nos fonds. Les publications donneront de précieux points de repère sur la trajectoire de nos thématiques sous-jacentes, laissant selon nous apparaître, dans la volatilité ambiante, des opportunités de moyen terme.