Mois : décembre 2021

Une série de bonnes statistiques économiques en provenance des USA aura par ailleurs contribué à soutenir le rebond. 

Notons la robustesse de la consommation US : les ventes de détail US ont progressé de 8.5% du 1er novembre au 24 décembre par rapport à la même période de 2020 selon Mastercard. Les ventes en ligne ont bondi de 11% tandis que les ventes en magasin ont progressé de 8,1%. Des statistiques positives malgré la Covid-19 et les problèmes d’approvisionnement. Ces ventes des fêtes progressent de 10.7% par rapport à 2019 en période pré-covid.

Sur la semaine, le CAC 40 progresse de 2,3%, le S&P 500 de 2,3% et le Nasdaq bondit de 3,2%. A la fin de cette semaine, le S&P 500 enregistrait un nouveau record.

USA

L’indice de confiance des consommateurs progresse à 115,8 en décembre contre 111,9 en novembre. Les économistes l’attendaient à 110,8. 

Les dépenses de consommation, qui représentent plus des deux tiers de l'activité économique aux Etats-Unis, ont progressé de 0,6% le mois dernier, après une hausse de 1,4% en octobre. Les économistes interrogés par Reuters prévoyaient une hausse de 0,6% en novembre.

Europe

La croissance de l'économie britannique a été révisée en baisse au troisième trimestre, à 1,1%. Au deuxième trimestre, la croissance britannique était ressortie à 5,4% à la faveur de la levée de nombreuses restrictions liées à la COVID-19.

Asie

Au Japon, les prix à la consommation (CPI) qui incluent les coûts liés au pétrole mais excluent la nourriture fraîche ont progressé de 0,5% en novembre contre 0,4% attendus. Il s’agit de la plus forte hausse depuis février 2020.

Sociétés

Nike rassure avec un chiffre d’affaires de 11,35 milliards de dollars, soit 100 millions de dollars de plus qu’attendu par le marché. Le groupe souffre d’un fort recul de ses ventes en Amérique Latine et en Chine qui affichent respectivement 8% et 20% de décroissance sur le trimestre mais la partie Amérique du Nord surperforme en affichant 12% de croissance sur la période. Rappelons que la partie US représente près de 80% des bénéfices du groupe pour 40% du chiffre d’affaires. La société admet avoir souffert de la fermeture de certaines usines aux Vietnam et en Indonésie. En évitant les promotions, le groupe réussit toutefois à maintenir un niveau de marge supérieur à celui de l’année précédente à l’instar de Lululemon ou Dick’s Sporting Goods.

A venir

Nous entrons dans la période de la « trêve des confiseurs » et la semaine prochaine, sauf surprise majeure, devrait être calme et marquée par de faibles volumes.

Nous surveillerons tout de même les conséquences de l’explosion du nombre de cas de variant omicron et des mesures de restriction prises dans un nombre croissant de pays. 

La présence de niveau de cash élevé dans de nombreux fonds et des achats à bon compte nous invitent à accroître légèrement notre exposition dans nos fonds Athymis Patrimoine et Athymis Global. Nous continuons à nous projeter sur le long terme à la recherche des tendances et entreprises porteuses pour vos fonds. En cela 2021 a été une belle confirmation pour nos thématiques centrales que sont la révolution digitale, les enjeux santé et climat et les mutations des usages apportés par les Millennials et les GenZ. Les fonds Athymis Millennial, Athymis Millennial Europe et Athymis Better Life affichent ainsi à nouveau un beau parcours en étant pourtant très nettement sous pondérés de valeurs « value » comme les pétrolières et les bancaires cette année. Mention spéciale pour le fonds Athymis Industrie 4.0, qui vient de fêter ses 3 ans et ressort avec notre meilleure performance 2021 : l’alliance industrie et digital confirme sa pertinence sur le court comme le long terme ! Quant à notre nouveauté Athymis GenZ, les valeurs de forte croissance ont été fortement chahutées cette année et le fonds a remarquablement bien résisté : un semestre de bon augure pour ce fonds particulièrement prometteur sur le long terme selon nous !

Nous vous invitons le vendredi 7 janvier via zoom pour notre conférence de rentrée durant laquelle l’équipe de gestion partagera ses convictions pour 2022 et la décennie en cours !

 

 

Nouvelle semaine erratique sur les marchés d’actions. 

 

Confrontée à une inflation qui n’est plus qualifiée de « transitoire », la FED a comme prévu décidé d'accélérer le rythme de réduction de ses rachats d'actifs, laissant la place à deux à trois hausses de taux dès 2022. Les marchés ont ponctuellement rebondi avant de nettement sanctionner les valeurs de croissance.

De son côté la Banque d’Angleterre a décidé d’élever ses taux directeurs de 0.1% à 0.25%, pour faire face à une inflation de 5,1% en novembre, au plus haut de la décennie. 

La Banque centrale européenne a de son côté confirmé qu'elle allait progressivement arrêter son programme d'achats urgence pandémie (PEPP). Parallèlement, l'institution augmentera le montant de son programme régulier d'achats d'actifs au deuxième trimestre afin de limiter l'impact pour les marchés de la fin du PEPP. Dans un mouvement inverse la Banque Centrale Chinoise a décidé ce lundi de baisser ses taux directeurs à un an de 5 bps de 3,85 à 3,80%, une première depuis avril 2020.

 

La perspective d’une hausse des taux intervenant plus tôt que prévu pèse lourdement sur les valeurs technologiques des deux côtés de l’Atlantique, le Nasdaq chute de 3% sur la semaine. 

 

L’expansion du variant Omicron continue d’inquiéter avec de nouvelles mesures de restrictions imposées des deux côtés de l’Atlantique. 

 

Du côté des taux, le 10 ans US se contracte sous les 1,40% témoignant de ce paradoxe entre une inflation persistante et une économie dont les perspectives semblent écornées par le contexte sanitaire. 

 

Par ailleurs, le Sénateur Démocrate Joe Manchin, a déclaré qu’il ne voterait pas le plan de 2,2 milliards de dollars de Joe Biden destiné notamment à des dépenses sociales et pour le climat, mettant en péril l’adoption de ce plan emblématique. Joe Manchin estime que la mise en œuvre de ce plan risque de stimuler l’inflation.

 

Sur la semaine, le CAC 40 se replie de 0,9%, le S&P 500 perd 1,9% et le Nasdaq chute de 3%.

 

 

USA

 

Les ventes de détail déçoivent avec une croissance de 0,3% en novembre contre 1,8% en octobre et un consensus qui les attendaient à +0,8%. 

 

Les prix à la production US (PPI) progressent de 0,8% en novembre et de 9,6% sur un an. Il s’agit de la plus forte progression depuis 2010. 

 

 

Europe

 

La production industrielle de la zone euro progresse de 1,1% en octobre et de 3,3% sur un an. 

 

Les commandes de biens durables progressent nettement, de 1,7% pour le mois et de 2,3 sur un an. 

 

 

Asie

 

La production industrielle chinoise progresse plus vite que prévu en novembre à +3.8% sur un an contre +3.5% en octobre. Les ventes de détail progressent de 3,9% sur un an contre 4,6% attendus et 4,9% en octobre. 

 

 

Société

 

La semaine a été très favorable à Airbus avec de nouvelles commandes. Après Quantas en début de semaine, un nouveau « jumbo contrat » a été annoncé avec Air France-KLM pour 160 A320 neo (dont 60 en option). 

 

Accenture délivre une forte surperformance sur sa croissance avec un chiffre d'affaires en progression de 27% à 15 Mds, soit 5.4% au-dessus des estimations. 

  

Adobe affiche un trimestre en ligne avec les attentes. Les prévisions déçoivent toutefois: le groupe anticipe une augmentation du chiffre d’affaires récurrent de 1,9 milliards de dollars tandis que le consensus tablait sur une augmentation de 2,07 milliards de dollars. 

                                                                                                                    

 

A venir

 

La semaine prochaine sera écourtée sur plusieurs places de cotation pour cause de fêtes de Noël. Avouons-le, nous espérions une fin d’année calme et à vrai dire un petit rallye de fin d’année, un scénario nettement perturbé par l’accélération de l’inflation et l’expansion massive du variant Omicron.

Nous surveillerons la semaine prochaine les chiffres de consommation des ménages (PCE), les indices  de confiance des consommateurs, les indicateurs immobiliers US et les ventes de biens durables. Nike, Micron et General Mills publieront également. Les chiffres et commentaires de Nike seront intéressants pour appréhender l’état de la consommation  chinoise et les problèmes de logistiques en cours.

Les fortes rotations actuelles appellent à un certain sang-froid. Il est selon nous trop tôt pour « sonner le tocsin » des achats massifs à bon compte mais nous commençons d’ores et déjà à nous repositionner sur certains dossiers qui viennent de publier tout en étant nettement sanctionnés par les marchés. N’oublions pas par ailleurs que le discours actuel des banques centrales occidentales, actuellement « hawkish » (restrictif) à juste titre dans un contexte de réelle inflation, pourrait s’infléchir…

 

Nous vous souhaitons d’excellentes fêtes de Noël !

 

Le présent document est fourni à titre d’information uniquement et ne constitue pas la base d’un contrat ou d’un engagement de quelque nature que ce soit. ATHYMIS GESTION n’accepte aucune responsabilité, directe ou indirecte, qui pourrait résulter de l’utilisation de toutes informations contenues dans ce document. Les informations, avis et évaluations qu’il contient reflètent un jugement au moment de sa publication et sont susceptibles d’être modifiés sans notification préalable. Ce document ne saurait être interprété comme étant un conseil juridique, réglementaire, fiscal, financier ou encore comptable. Avant d’investir, le souscripteur doit comprendre les risques et mérites financiers des services ou produits financiers considérés et consulter ses propres conseillers. Avant d’investir, il est recommandé de lire attentivement la documentation contractuelle et, en particulier, les prospectus qui décrivent en détail les droits et obligations des investisseurs ainsi que les risques liés à l’investissement dans de tels produits financiers. Nos fonds sont exposés aux risques suivants : Risque actions, Risque de marché, Risque lié à la gestion discrétionnaire, Risque de change, Risque de taux, Risque de crédit, Risque de perte en capital.
Les performances et réalisations du passé ne constituent en rien une garantie pour des performances actuelles ou à venir.
ATHYMIS GESTION est une Société Anonyme, au capital de 528 867 Euros ayant son siège 10 rue Notre Dame de Lorette 75009 Paris, immatriculée sous le numéro 502 521 685 RCS Paris, agréée en tant que société de gestion de portefeuille par l’A.M.F. (Autorité des Marchés Financiers) sous le numéro GP 08000035, et enregistrée sous le n° d’immatriculation ORIAS 15005566