La semaine, écourtée à 4 jours aux USA pour cause de President’s day lundi , a été difficile pour les marchés globaux.
Donald Trump a continué de faire la une de l’actualité en annonçant la probable mise en place de droits de douanes de 25% sur les importations de voitures, de semiconducteurs et de médicaments à partir du 2 avril. L’amorce de négociations pour mettre un terme à la guerre en Ukraine, en direct avec la Russie sans impliquer l’Ukraine ni l’Europe et dans des conditions largement contestées, ont contribué à l’envol des valeurs de la défense européennes.
A noter, l’indice PMI composite américain est ressorti en nette contraction à 50,4 contre 52,7 en janvier et au plus bas sur 17 mois. Des projections prudentes de Walmart ont mis la pression sur les valeurs de la consommation et ce alors que l’indice de confiance du consommateur de l’université du Michigan est ressorti vendredi à 64,7 contre 71,7 en février. Il s’agit du niveau le plus bas depuis novembre 2023. Les attentes d’inflation sont ressorties à 4,3% contre 3,3% en janvier. Ces statistiques ont fait chuter les indices US vendredi.
Les minutes de la réunion de la Fed de janvier ont montré que l’institution souhaitait voir de nouveaux progrès dans le repli de l’inflation avant d’ajuster les taux directeurs.
Les valeurs de la tech chinoise ont continué leur rallye, la rencontre de Xi-Jinping avec des CEO chinois cette semaine étant notamment considérée comme un revirement positif pro-business en Chine.
Sur la semaine, le CAC 40 se replie de 0,3%, le S&P500 perd 1,7% et le Nasdaq chute de 2,5%.
USA
L’indice PMI des services ressort à 49,7 contre 53 attendus et 52,9 en janvier. L’indice PMI manufacturier ressort à 51,6 contre 51,3 attendus et 51,2 en janvier.
Europe
L’indice PMI composite de la zone euro ressort stable en février à 50,2 contre 50,5 attendus par le consensus des économistes.
Sociétés
Aux USA, publications au-dessus des attentes pour Arista Networks, The Cheesecake factory, Contellation Energy. Walmart affiche des résultats au-dessus des attentes mais des projections prudentes entraînent le titre à la baisse et impactent défavorablement les marchés US.
En Europe, publications au-dessus des attentes pour Airbus, Air Liquide, Leonardo, Nexans, Renault, Schneider Electric, Straumann.
Au Brésil, publication au-dessus des attentes pour Mercadolibre. Malgré une hausse du nombre de clients de 22%, Nu Holding, corrige nettement vendredi en raison de marges nettes d’intérêts sous pression.
En Chine, publication au-dessus des attentes pour Alibaba. Le titre accélère son rallye cette semaine.
A venir
Les conséquences des résultats des élections en Allemagne de ce week-end seront suivies. A ce stade le succès annoncé de la CDU constitue une bonne nouvelle pour les marchés avec une politique pro-business et pro-européenne clairement affichée par M Merz, leader de la CDU. Les discussions autour des perspectives de paix en Ukraine seront aussi au cœur des préoccupations. La publication de Nvidia sera très attendue quelques semaines après la sortie de Deepseek, qui a fortement perturbé la dynamique des valeurs de l’intelligence artificielle.
La publication vendredi prochain de l’indice d’inflation PCE, favorisé par la Fed dans ses prises de décisions, sera aussi très commentée.
Nous avons continué d’arbitrer nos valeurs en allégeant notre exposition aux USA avec de nouvelles entrées en Europe ou en Chine, ce choix a été pertinent à ce stade. Il faut dire que les valeurs de la défense européenne ont été très favorables au fonds Athymis Industrie 4.0 tandis que les valeurs de la consommation US ont pesé dans le fonds Athymis Millennial, sans pour autant nous inquiéter outre mesure à ce stade. L’exposition européenne du fonds Athymis Trendsetters Europe lui permet de tirer son épingle du jeu dans des marchés globaux complexes. La période prête au réalisme et aux arbitrages opportunistes, nous avons de nombreuses idées aux USA comme ailleurs et c’est très bien comme cela !
