Mois : juillet 2026

« Les opportunités, c’est comme les autobus, il y en a toujours un autre qui arrive.« – Sir Richard Branson

Les indices globaux ont terminé la semaine en ordre dispersé avec une contre-performance notable de la Tech US.

Les taux longs se sont tendus un peu partout dans le monde, le 10 ans US a ponctuellement franchi les 4,70% à la hausse.  En France, l’OAT 10 ans a passé les 4% avant de se replier en fin de semaine. Les taux à 10 ans ont passé les 5% au Royaume-Uni et le à 10 ans allemand a atteint un plus haut depuis 2011.

Les tensions au Moyen-Orient, avec les menaces des Houthis sur le trafic maritime dans la mer Rouge ont continué de porter le prix du baril de pétrole à la hausse. Le baril de WTI progresse de 9,6% sur la semaine à 90,42 dollars. Le baril de Brent bondit de 11.6% à 98.34 dollars, après avoir ponctuellement passé les 100 dollars à mi-semaine.

Jeudi, la BCE a maintenu ses taux directeurs inchangés à 2,25% après la hausse de 25 points de base de juin.

Vendredi, l’administration Trump a imposé de nouveaux tarifs douaniers à 60 pays.

Sur la semaine, le CAC40 gagne 0,4%, le S&P 500 se replie de 0,6% et le Nasdaq perd 2,1%.

USA

L’indice PMI composite ressort à 53,6 en juillet contre 51,9 en juin un chiffre au plus haut depuis novembre, porté notamment par l’activité liée à la coupe du monde de la FIFA.

Europe

En France, l’indicateur synthétique du climat des affaires de l’INSEE s’établit à 97 et gagne deux points. Il reste en deçà de son niveau moyen de 100.

Asie

Au Japon l’indice d’inflation « core » progresse de 1,6% sur un an en juin, un chiffre en ligne avec les attentes.

Sociétés

Belle série de publications pour les valeurs de vos fonds.

Aux USA, publications au-dessus des attentes pour General Motors, GE Vernova, RTX, SLB, TE Connectivity et Thermo Fisher. Alphabet affiche des résultats au-dessus des attentes mais, avec un programme d’investissements revu à la hausse, l’entrée en free cash flow négatif pour la première fois depuis l’IPO inquiète, le titre est sévèrement sanctionné.

En Europe, publications au-dessus des attentes pour Dassault Aviation, GEA, Thalès et Unicredit.

En Asie, publication au-dessus des attentes pour CATL.

A venir

La semaine prochaine sera marquée par de nouvelles publications d’entreprises majeures avec notamment Amazon, Apple Meta et Microsoft du côté des « Magnificent Seven ». Les résultats des grands de la Tech seront suivis à un moment où les investisseurs doutent de la rentabilité à terme de leurs investissements massifs dans l’IA.

La Fed se réunit deux jours avec un statu quo probable dans la politique de taux. Les premières estimations de la croissance du PIB US pour le deuxième trimestre, publiées jeudi, seront suivies. L’indice d’inflation US PCE sera également scruté. L’évolution du conflit entre les USA et l’Iran et ses conséquences économiques restera clé.

Le fonds Athymis Industrie 4.0 se distingue cette semaine avec des performances notables en absolu comme en relatif provenant d’un premier lot de publications favorables et de mouvements récents hors Tech pertinents. Nous continuons de maintenir une exposition équilibrée dans nos portefeuilles en faisant preuve d’opportunisme face aux rotations en cours.

Semaine difficile pour les marchés globaux. Les valeurs des semi-conducteurs ont repris leur chute et entraîné les indices à la baisse. Les regains de tensions entre l’Iran et les Etats-Unis ont aussi pesé.

Les premières publications d’entreprises ont été pourtant bien orientées avec notamment les grandes banques américaines en verve.

Les inquiétudes ont repris quant aux niveaux d’investissement dans l’IA. Il est vrai que le newsflow a été dans l’ensemble défavorable au secteur. La perspective de cash flows négatifs pour certains hyperscalers, un moratoire sur la construction de data centers dans l’Etat de New York, le report de la dernière version de Gemini par Alphabet, le challenge d’acteurs chinois comme Moonshot avec son nouveau modèle Kimi K3 et la volatilité de SK Hynix après sa cotation à New York ont fortement contribué à la baisse de semi-conducteurs  Paradoxalement, IBM (absent de nos fonds) a affiché sa plus forte baisse quotidienne historique en annonçant que ses clients investissaient plus dans le hardware que dans le software actuellement. L’indice SOX des semi-conducteurs se replie de près de 10% sur la semaine. L’indice Coréen Kospi, fortement pondéré en valeurs de semi-conducteurs chute de 8,7% sur la semaine.

En raison de la reprise spectaculaire du conflit entre les USA et l’Iran, le baril de pétrole (WTI) bondit de 15,5% sur la semaine à plus de 82 dollars relançant les anticipations inflationnistes.

Elément positif, aux USA, l’indice d’inflation CPI est ressorti en hausse de 3,5% sur un an contre 4,2% en mai et 3,8% attendus. Un chiffre reflétant surtout le repli des prix des carburants. Hors alimentation et énergie, l’indice CPI « core » est resté stable sur le mois et est ressorti en hausse de 2,6% sur un an en juin contre 2,9% en mai.

Autre point positif, l’indice de confiance du consommateur de l’Université du Michigan a rebondi à 54,4 contre 49,5 le mois précédent et 51.0 attendu.

Sur la semaine le CAC 40 est stable, le S&P 500 se replie de 1,6% et le Nasdaq chute de 2,9%.

 

USA

L’indice des prix à la production (PPI) ressort en baisse de 0,3% contre un rebond de 0,6% le mois dernier et un consensus qui l’attendait stable.

Les ventes de détail ressortent en hausse de 0,2%, un chiffre en ligne avec les attentes et en repli par rapport aux 1% de croissance du mois dernier en raison principalement de la baisse du prix des carburants. Hors prix des carburants, la hausse est de 0,7% sur le mois.

 

Europe

L’inflation dans la zone euro ressort à 2,8% sur un an en juin contre 3,2% en en mai.

 

Asie

Le PIB chinois progresse de 4,3% sur un an pour le deuxième trimestre de 2026 contre 4,5% attendus et 5% constatés au premier trimestre. Il s’agit du taux de croissance le plus bas depuis le quatrième trimestre de 2022.

 

Sociétés

Premières publications au-dessus des attentes pour les valeurs de vos fonds mais avec des réactions disparates sur les marchés.

Aux USA publications au-dessus des attentes pour GE Aerospace, Intuitive Surgical, JP Morgan. GE Aerospace est sévèrement sanctionné après il est vrai un très beau parcours. Intuitive Surgical souffre également car les investisseurs attendaient une revue à la hausse du volume de procédures attendu cette année.

En Europe, publications au-dessus des attentes pour ASML, Assa Abloy, Atlas Copco, Saab. Publication mitigée pour ABB avec toutefois des prévisions revues à la hausse.

En Asie publication au-dessus des attentes pour TSMC.

 

A venir

Les publications de résultats trimestriels d’entreprises vont s’accélérer avec notamment deux des « Magnificent Seven » Alphabet et Tesla cette semaine. La dynamique d’investissement d’Alphabet dans l’IA sera regardée de près. Le comportement du secteur des semi-conducteurs sera suivi après la déroute des derniers jours. Les avancées des conflits en Iran et en Ukraine et leurs conséquences seront aussi suivies.

Nos fonds Athymis Millennial et Athymis Better Life ont relativement bien résisté cette semaine, bénéficiant notamment de rotations sectorielles marquées en faveur de certains de leurs secteurs comme la consommation et la santé.

Nous avons ajusté notre exposition aux composants électroniques sans pourtant abandonner le secteur, certains mouvements à la hausse nous interpelaient, la pression actuelle à la baisse interroge aussi, notamment eu égard à de premiers résultats de la filière de très bonne facture.  La question d’un dégonflement de bulle de l’IA se pose naturellement même si la dynamique d’investissement semble intacte. Nous resterons vigilants mais opportunistes sur des corrections exagérées.

« Beaucoup plus d’argent a été perdu par des investisseurs essayant d’anticiper les corrections que lors des corrections elle-même » –Peter Lynch

La semaine était réduite à 4 jours aux USA pour cause de fête nationale et a commencé par un rebond des valeurs technologiques dans un contexte marqué par les avancées dans les négociations entre les USA et l’Iran et l’annonce de l’ouverture du détroit d’Ormuz.

Parmi les faits saillants de la semaine, l’économie américaine a créé 57 000 emplois non agricoles en juin contre 127 000 le mois précédent et 114 000 attendus. Le taux de chômage est ressorti à 4,2%. La faiblesse dans les créations d’emploi a remis en question le scenario d’une hausse des taux directeurs US dans les prochains mois. L’euro gagne 0,47% contre dollar sur la semaine.

Le prix du baril de pétrole a continué sa chute avec un WTI en baisse de 0,7% sur la semaine, se rapprochant des niveaux pré-conflit en Iran.

En fin de semaine, les valeurs des semi-conducteurs ont été de nouveau sous pression, les investisseurs prenant leurs profits dans un contexte d’inquiétudes quant à la soutenabilité des niveaux d’investissement actuels dans le domaine de l’IA.

Sur la semaine, le CAC 40 gagne 1,5%, le S&P 500 1,8% et le Nasdaq gagne 2,1%.

USA

Les commandes industrielles baissent de 1,3% en mai après un rebond de 5,3% en avril. Les économistes attendaient une baisse de 1,8%. 

 

Europe

L’indice PMI composite de la zone euro ressort à 50,0 contre 48,5 en mai, au plus haut sur trois mois.

L’inflation dans la zone euro progresse de 2,8% contre 3,2% en mai et 3% attendus.

Le taux de chômage de la zone euro s’établit à 6,2% en mai, un chiffre stable par rapport à avril. Les économistes l’attendaient à 6,3%.

 

Asie

Au Japon, l’indice PMI manufacturier ressort à 54,8 contre 54,5 en mai.

 

Sociétés

Pas de publication pour les valeurs de vos fonds cette semaine.

A venir

La semaine dernière a continué d’être témoin de rotations sectorielles marquées, favorables à nos fonds Athymis Better Life et Athymis Trendsetters Europe, qui confirment la pertinence de notre diversification.

Avant le démarrage du cycle de publications d’entreprises, nous continuerons de surveiller l’actualité au Moyen-Orient et suivrons de près la Tech après les « coups de froid » des dernières semaines. La réunion de l’OTAN de cette semaine, en présence de Donald Trump devrait par ailleurs relancer la dynamique favorable pour les valeurs de la défense. Les minutes de la dernière réunion de la Fed, sous la direction pour la première fois de Kevin Warsh, seront scrutées.

Après un premier trimestre difficile en raison du conflit au Moyen-Orient, l’indice S&P 500 a progressé de 15% sur le deuxième trimestre et le Nasdaq de 21%, leur meilleur trimestre depuis 2020. Il fallait rester investis ! La qualité des publications d’entreprises, les perspectives de sortie de crise en Iran, une économie présentant une certaine résilience et une inflation relativement maîtrisée ont redonné de l’optimisme aux investisseurs. Dans un contexte piégeux, avec des performances géographiques et sectorielles disparates, nos fonds se sont tous bien comportés sur le semestre avec une mention spéciale pour le fonds Athymis Industrie 4.0, qui progresse de 17,1% YTD au 30 juin et de 144,7% depuis sa création en janvier 2019.