Mois : juin 2026

« L’histoire prouve que c’est le temps et pas le market timing qui est le meilleur allié de l’investisseur. Cela étant dit, le meilleur moment pour investir c’est quand on a de l’argent » – Sir John Templeton

La semaine a démarré de façon favorable pour les marchés globaux avec une confiance réaffirmée dans une sortie de crise au Moyen-Orient. La mi-semaine a toutefois été marquée par une inquiétude quant à la demande dans le domaine de l’IA.

L’indice d’inflation US Core PCE, favorisé par la Fed dans ses prises de décisions ressort en hausse de 3,4% sur un an en mai, un chiffre en ligne avec les attentes mais à un niveau au plus haut depuis octobre 2023. Les dépenses de consommation progressent de 0,7% sur le mois. La croissance du PIB US pour le premier trimestre a été revue à la hausse à 2,1% contre 1,6% auparavant.

Malgré une publication de Micron dans le domaine des mémoires qui a dépassé toutes les attentes, les investisseurs ont manifesté leur inquiétude quant à la durabilité du bull market de la thématique IA.

La hausse des prix des produits Apple pour cause d’envolée des prix des mémoires, des rumeurs de report de l’introduction en bourse d’OpenAI à 2027 et l’annonce anticipée d’augmentations de capacités de production en Corée, ont mis la pression sur les composants électroniques et les fournisseurs de data centers vendredi.

Avec l’ouverture du détroit d’Ormuz, le baril de pétrole perd 9,2% sur la semaine à 70,25 dollars.

Sur la semaine, le CAC 40 se replie de 0,4%, le S&P 500 perd 2% et le Nasdaq chute de 4,6%. A noter, l’indice Dow Jones progresse de 0,6% sur la semaine.

 

USA

L’indice de confiance du consommateur de l’Université du Michigan ressort à 49,5, un chiffre au-dessus des 48,9 attendus et des 44,8 du mois dernier.

L’indice PMI flash composite ressort à 52,2 en juin au plus haut sur cinq mois et contre 51,5 en mai.

 

Europe

L’indice PMI Flash composite de la zone euro progresse à 49,5 en juin contre 48,5 en mai, il s’agit du niveau le plus élevé sur trois mois.

 

Asie

Au Japon, l’indice PMI flash composite progresse à 52,5 contre 51,1 marquant la plus forte dynamique du secteur privé depuis mars.

 

Sociétés

Aux USA, la très attendue publication de Micron n’a pas déçu. Micron affiche un CA supérieur aux attentes en hausse de 345% sur an. Marges et rentabilité nette ressortent nettement au-dessus des attentes. Le groupe a conclu des contrats sur 5 ans incluant une fourchette de prix et volumes minimaux avec 16 clients stratégiques.

FedEx a publié des résultats du T4 supérieurs aux attentes, aussi bien en termes de chiffre d’affaires que de bénéfice, dans un contexte marqué par la finalisation de la scission de son activité de fret.

En France, OVH affiche une croissance organique de 6,9% contre un consensus à 6,5%. Le groupe bénéficie de bases de comparaison favorables et de hausses tarifaires pour compenser l’inflation du prix des mémoires. Le titre est sévèrement sanctionné en bourse après une hausse très impressionnante qui escomptait des développements qui vont prendre du temps.

 

A venir

Les marchés américains seront fermés vendredi 3 juillet pour cause de veille de fête de l’indépendance. Les statistiques d’emploi US, publiées jeudi, seront suivies. La reprise potentielle du conflit en Iran fera aussi partie des préoccupations des investisseurs.

La nette baisse des valeurs du Nasdaq cette semaine témoigne d’une certaine nervosité après la hausse spectaculaire de certains compartiments comme celui des composants. Concomitamment, l’appréciation du Dow Jones est révélatrice d’un certain appétit pour le risque à un moment où les résultats des entreprises sont de grande qualité, la consommation robuste et où le prix du baril de pétrole baisse. La volatilité reste de fait de mise et impose un stock picking sélectif.

Dans ce contexte, nos fonds Athymis Better Life et Athymis Millennial se sont distingués cette semaine en bénéficiant de la rotation en cours en dehors de la Tech. A noter, notre fonds d’allocation Athymis Patrimoine bénéficie d’une allocation en actions judicieuse et d’une exposition à la partie courte de la courbe des taux. Nous profiterons de tout repli exagéré pour nous repondérer dans nos allocations.

« L’Iran n’a jamais gagné une guerre mais n’a jamais perdu une négociation » – Donald Trump, Twitter, 3 janvier 2020.

La semaine a été écourtée à 4 jours aux USA pour cause de jour férié de Juneteenth vendredi. Les marchés ont été principalement portés par les perspectives de mise en place d’un accord de paix entre les USA et l’Iran ainsi que par les premiers pas de Kevin Warsh comme Président de la Fed.

Les actions globales ont bondi lundi après que les États-Unis et l’Iran ont annoncé un accord de paix prévoyant la réouverture du détroit d’Ormuz, ce qui a fait chuter les prix du pétrole et ravivé l’appétit pour le risque. Le Dow Jones a atteint un record historique, les investisseurs saluant notamment la perspective d’une amélioration des approvisionnements énergétiques.

A mi-semaine, la première réunion de la Fed présidée par Kevin Warsh a surpris les investisseurs. L’institution a laissé ses taux inchangés mais la Fed a abandonné son biais accommodant et les responsables ont laissé présager une nouvelle hausse des taux cette année. Les taux se sont tendus et les marchés d’action ont accusé le coup.

Jeudi, la poursuite des progrès vers un accord formel entre les États-Unis et l’Iran, ainsi que le regain de vigueur des valeurs des semi-conducteurs ont contribué à alimenter le rebond des marchés d’actions.

Le secteur technologique est resté au centre de l’attention tout au long de la semaine. SpaceX a continué de faire la une de l’actualité post introduction en bourse avec l’acquisition de Cursor dans le domaine de l’IA pour 60 milliards de dollars. Les fabricants de composants électroniques ont de leur côté bénéficié de l’enthousiasme persistant autour des dépenses liées à l’IA.

En raison de l’anticipation d’une future hausse des taux US, le dollar reprend sa hausse contre euro, l’EUR/USD perd 0,86% sur la semaine.

Sortie de crise au Moyen-Orient en vue oblige, le baril de pétrole (WTI) perd 9,9% sur la semaine à 76,5 USD.

 Sur la semaine, le CAC 40 progresse de 0,8%, le S&P 500 de 0,9% et le Nasdaq de 2,4%.

 

USA

La production industrielle progresse de 0,1% contre 0,3% le mois précédent.

Les ventes de détail progressent de 0,9%, un chiffre au-dessus de 0,5% attendu et 0,4% le mois précédent.

 

Europe

L’indice ZEW du moral des investisseurs allemands bondit à +10,5 points en juin contre -6 attendus et – 10,2 en mai.

 

Asie

Au Japon, l’indice des prix à la consommation core progresse de 1,4% sur un an en mai, un chiffre en ligne avec les attentes.

En Chine, la production industrielle progresse de 4,5% sur un an en mai, contre 4,4% attendus et 4,1% constatés en avril.

 

Sociétés

Pas de publication pour les valeurs de vos fonds cette semaine.

 

A venir

La publication de l’indice d’inflation US PCE jeudi sera très suivi après la manifestation d’un ton moins accommodant que prévu de la part de Kevin Warsh, nouveau Président de la Fed. Des chiffres d’inflation au-dessus des attentes pourraient faire déraper un « bull market » aux contours dorénavant fragiles, selon nous, compte tenu de l’envolée de certaines composantes des indices. Les investisseurs suivront par ailleurs de très près les détails pratiques des négociations entre les USA et l’Iran.

L’évolution du cours de SpaceX sera suivie. La baisse deux jours consécutifs du cours de SpaceX après le succès de son introduction pourrait mettre la pression sur les valeurs de la Tech à quelques semaines des introductions en bourse annoncées d’OpenAI et Anthropic dans le domaine de l’IA. La publication des résultats de Micron Technology mercredi pourrait aussi troubler un secteur des composants en euphorie ces derniers jours.

Nous nous réjouissons à ce stade des excellentes performances du fonds Athymis Industrie 4.0, tiré à la hausse par les composants, les biens d’équipements et un retour en grâce de l’aéronautique civile que nous avons su capter. De fait, l’ensemble de la gamme Athymis se comporte de façon très satisfaisante ce mois de juin. Même si nous sommes convaincus de la pertinence des thématiques sous-jacentes de nos fonds, nous restons vigilants et nous préparons à une réelle mobilité en cas d’écueils.

« Dans un marché spéculatif, ce qui compte c’est l’imagination, pas les analystes » – Benjamin Graham 

La semaine a été marquée par une certaine volatilité sur les marchés globaux. Les derniers chiffres d’inflation US en ligne avec les attentes, des avancées dans les négociations entre les USA et l’Iran et le succès de l’introduction en bourse de Space X ont toutefois contribué à la hausse des principaux indices.

L’inflation US CPI est ressortie en hausse de 4,2% sur un an en mai, un chiffre en ligne avec les attentes mais au-dessus des 3,8% constatés en avril. La semaine a été marquée par plusieurs rebondissement dans les relations entre les USA et l’Iran, alternant attaques de drones, bombardements et avancées des négociations à priori significatives cette fois-ci.

Le regain d’optimisme quant à une sortie de conflit au Moyen-Orient permet une chute du prix du baril, le WTI baisse de 6,3% sur la semaine à moins de 86 dollars.

En Europe, la BCE a comme prévu remonté ses taux directeurs d’1/4 de point afin de faire face à un regain d’inflation, une première depuis 2023.

 L’indice de confiance du consommateur de l’Université du Michigan bondit à 48,9 contre 44,8 en mai (alors au plus bas historique). Les économistes l’attendaient à 46,0. 

La très attendue introduction en bourse de Space X a été un succès. Le titre a terminé la journée de vendredi en hausse de plus de 19%.

Sur la semaine, le CAC 40 progresse de 1,6%, le S&P 500 de 0,7% et le Nasdaq de 0,7%.

USA

L’indice des prix à la production (PPI) est ressorti en hausse de 6,5% sur un an, au plus haut depuis novembre 2022.

 

Europe 

L’inflation en France ressort en mai à 2,4% sur un an contre 2,2% en avril.

 

Asie

En Chine, l’indice d’inflation CPI progresse de 1,2% sur un an en mai, un chiffre sous les 1,3% attendus. L’indice core, hors alimentation et énergie, progresse de 1,1% sur un an contre 1,2% en avril.

Les prix à la production (PPI) bondissent de 3,9% sur un an, un chiffre au plus haut depuis juillet 2022.

Sociétés

Pas de publication pour les valeurs de vos fonds cette semaine.

A venir

La semaine prochaine sera réduite à 4 jours aux USA pour cause de congés de Juneteenth vendredi. Nous suivrons les avancées des négociations devant mettre un terme au conflit entre les USA et l’Iran, ainsi que le sommet du G7 qui se réunit en France cette semaine.

La Fed se réunit cette semaine. Ce sera la première session sous la direction de Kevin Warsh, son nouveau Président. Les investisseurs attendent un statu quo de la Fed pour cette réunion mais les commentaires de Kevin Warsh seront scrutés à la recherche d’une indication quant à une éventuelle hausse des taux pour la fin d’année.

Les investisseurs suivront l’impact à venir de la cotation de SpaceX. Ouvrant à 150 dollars par action vendredi après un prix d’introduction à 135 USD, le titre a clôturé à 160,95 USD en hausse de plus de 19%. SpaceX est appelée à intégrer l’indice Nasdaq 100 dans les 15 jours et pourrait « siphonner » une partie des capitaux alloués aux autres valeurs de la Tech par la recomposition des indices qu’elle induit. La sous performance des « Magnificent Seven » à l’exception de Tesla, même si elle traduit aussi des inquiétudes quant à des sur investissements éventuels dans l’IA, est peut-être un signe avant-coureur de changements de statuts plus durables. Notons l’impact paradoxalement très défavorable de l’introduction de SpaceX sur plusieurs valeurs de la thématique de l’espace vendredi.

Les petites capitalisations US ont atteint des sommets historiques, l’indice Russell 2000 progressant de près de 4 % sur la seule semaine écoulée. Les titres de la consommation US du fonds Athymis Millenial se sont distingués cette semaine, à l’instar de CAVA, Brinker ou Sharkninja. Par ailleurs, après une semaine qui avait vu l’indice Soxx des semi-conducteurs perdre près de 6%, le secteur a connu un rebond de 10,5% cette semaine profitant à nos fonds et particulièrement au fonds Athymis Industrie 4.0 avec l’envol de titres comme Applied Materials, Micron ou STMicroelectronics. Notre choix de rester diversifiés, en privilégiant les dossiers les plus solides, sans capituler sur certains secteurs selon nous ponctuellement sanctionnés, mais forts d’un réel potentiel d’appréciation, paie actuellement dans des indices dont les plus grosses pondérations sont challengées.

 « A court terme, le marché est une machine à voter, à long terme une machine à peser » – Benjamin Graham.

Semaine difficile pour les grands indices US.

L’amélioration récente du marché du travail US s’est poursuivie en mai, les créations d’emplois ayant dépassé le consensus des économistes pour le troisième mois consécutif. L’économie américaine a ainsi créé 172 000 emplois en mai.  Le taux de chômage s’établit à 4,3%. Cette annonce a relancé les anticipations de hausse de taux, ce qui a pesé sur les indices vendredi. Selon CME FedWatch, il y a dorénavant 72% de probabilité de hausse de taux d’ici décembre. Les taux se sont de nouveau tendus avec un 2 ans US clôturant à 4,16 % vendredi, nettement au-dessus du rendement de clôture de la semaine précédente à 4,00 %. Le 10 ans US clôture la semaine à 4,57% contre 4,45% le 29 mai dernier.

Mercredi, la relative déception de la publication de résultats de Broadcom a entrainé les semi-conducteurs à la baisse, la publication des chiffres de l’emploi au-dessus des attentes de vendredi a accentué la pression sur les valeurs du Nasdaq.

Les dernières évolutions du conflit au Moyen-Orient ont contribué à la volatilité du prix du pétrole. Le WTI a progressé brièvement au-dessus de 96 dollars le baril mercredi avant de se stabiliser aux alentours de 90 dollars vendredi après-midi. Sur la semaine, le WTI progresse de 3,6%.

Sur la semaine, le CAC 40 progresse de 0,4%, le S&P 500 se replie de 2,5% et le Nasdaq chute de 4,6%.

 

USA

L’indice ISM des services ressort à 54,5 en mai contre 53,6 en avril et 53,8 attendus.

 

Europe

Le PIB de la zone euro se contracte finalement de 0,2% au premier trimestre de 2026 après une première estimation d’une croissance de 0,2%.

L’indice PMI composite de la zone euro chute à 48,5 contre 48,8 en avril et atteint un plus bas depuis novembre 2024.

 

Asie

Au Japon, la croissance du PIB du premier trimestre est revue à la baisse à +1,8% contre 2,1% initialement estimé. Le chiffre reste nettement au-dessus des 1,4% attendus par les analystes.

 

Sociétés

Résultats en ligne avec les attentes pour Broadcom avec un CA en hausse de 48%. Les semi-conducteurs liés à l’IA progressent de 143% sur un an ! Le chiffre d’affaires attendu pour le troisième trimestre est d’environ 29,4 milliards de dollars, soit une hausse de 84% sur un an.

L’entreprise affiche des résultats solides et une croissance IA spectaculaire, mais le marché attendait un relèvement des objectifs ce qui a provoqué une correction marquée du titre et entrainé l’ensemble du secteur des semi-conducteurs à la baisse.

 

A venir

L’indice d’inflation US CPI, dont la publication est prévue mercredi, permettra de déterminer si la récente tendance à la hausse de l’inflation s’est prolongée en juin. Rappelons que le dernier rapport a fait état d’un taux annuel de 3,8 % en avril — le niveau le plus élevé depuis mai 2023. Hors énergie et alimentation, l’inflation sous-jacente s’établissait à 2,8 % en avril.

L’introduction de SpaceX vendredi devrait être la plus grande de l’histoire. L’entreprise d’Elon Musk cherche à lever 75 milliards de dollars pour une valorisation approchant les 1800 milliards. L’opération sera un bon moyen de tester l’appétit des investisseurs à un moment où certains dossiers à fort bêta sont chahutés. Elle pourrait drainer une partie significative des capitaux d’investisseurs retail dans la Tech et avoir un impact sur l’indice Nasdaq 100 qui a décidé de faire des exceptions à ses règles (notamment sur le flottant du titre) en intégrant la valeur 15 jours après l’IPO. Un dossier à surveiller. Elle sera aussi un bon test avant les IPO annoncées d’OpenAI et d’Anthropic dans l’IA.

Nous alertons depuis plusieurs semaines sur l’envol des titres des composants électroniques et avons vendu une partie de nos positions dans la hausse. Nous croyons toujours à la dynamique de l’univers IA mais continuons de privilégier un équilibre dans nos fonds investis en actions. Nous suivrons naturellement de très près l’évolution des taux même si la qualité des récentes publications de nos fonds et la vigueur de l’économie US nous invitent à ne pas nous désinvestir tout en restant sélectifs.

… et les San Antonio Spurs du français Victor Wembanyama aussi !

« N’achetez que ce que vous comprenez, en quoi vous croyez, et ce que vous avez l’intention de garder — même quand les autres courent après le prochain miracle. » – Peter Lynch

 

Nouvelle semaine positive pour les marchés globaux. La semaine, réduite à quatre jours aux USA pour cause de Memorial Day lundi, aura surtout été faste pour les valeurs de la Tech, composants électroniques et logiciels liés à l’IA en tête.

Donald Trump a déclaré qu’un cadre visant à mettre fin au conflit avec l’Iran et à rétablir la navigation dans le détroit d’Ormuz avait été « largement négocié », redonnant confiance aux investisseurs. Les marchés continuent de miser sur une sortie de crise rapide en Iran, trois mois après le début du conflit.

Sur le front de l’inflation, l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) « core » hors alimentation et énergie a montré que les pressions sur les prix sous-jacents ont augmenté moins que prévu par les économistes en avril.

Les taux longs se sont détendus avec un 10 ans US qui termine la semaine à 4,43 % contre 4,65% le 19 mai dernier et le baril de pétrole baisse nettement, le WTI perd 9,6% sur la semaine à 87,3 dollars.

Les détails de l’introduction en bourse de SpaceX ont été révélés, l’IPO est prévue le 12 juin 2026 sur le Nasdaq en levant 75 à 80 milliards de dollars, ce qui en ferait potentiellement la plus grande IPO de l’histoire financière, visant une valorisation totale estimée à 1 750 milliards de dollars.

L’annonce du soutien de sociétés du secteur de l’informatique quantique par le gouvernement US a par ailleurs propulsé cette thématique à la hausse.

Sur la semaine, le CAC 40 progresse de 0,8%, le S&P 500 de 1,4% et le Nasdaq bondit de 2,4%. Les grands indices américains terminent ce mois de mai à leurs plus hauts historiques.

 

USA

L’indice d’inflation PCE “core”, hors alimentation et énergie ressort à 3,3% en avril, en ligne avec les attentes et au-dessus des 3,2% constatés en mars.

Les chiffres définitifs de la croissance du PIB US pour le premier trimestre laissent apparaître une croissance de 1,6% contre 2% initialement estimés.

 

Europe

Le PIB de la France se contracte de 0,1% au premier trimestre de 2026.

 

Asie

Au Japon, l’indice PMI manufacturier se replie à 54,5 en mai contre 55,1 en avril (l’indice avait alors atteint son plus haut sur quatre ans).

 

Sociétés

Costco affiche un chiffre d’affaires au-dessus des attentes, en hausse de 11,6% et un résultat net en ligne avec les attentes, en hausse de 15%. Les prix à la pompe pratiqués par l’enseigne permettent de battre des records de vente d’essence et d’accélérer l’adhésion à l’abonnement Costco, en hausse de 10,7%.

Résultats au-dessus des attentes pour Marvell qui affiche un chiffre d’affaires en hausse de 28%. La société revoit des prévisions annuelles à la hausse avec un chiffre d’affaires projeté de 11,5 milliards contre 11 milliards auparavant.

Dell publie un trimestre exceptionnel, très largement au-dessus des attentes, porté par l’explosion de la demande en infrastructures IA. Le groupe démontre sa capacité à capter la vague « agentic AI » et rehausse significativement sa guidance annuelle. Le chiffre d’affaires ressort en hausse de +88 %, écrasant les attentes. Le BPA ajusté s’envole de +214 %, bien au-dessus des attentes du marché. Le cours bondit de plus de 32% vendredi.

 

A venir

La semaine prochaine sera riche en statistiques économiques avec notamment des données clé sur l’emploi US.

Nous évoquons avec joie le dossier Madison Square Garden, propriétaire des Knicks de New York, cette équipe qui vient de se qualifier en finale de NBA. Intégrée en portefeuille du fonds Athymis Millennial le 17 décembre 2025 à 237 USD sur la base d’une sous-évaluation des franchises détenues, le cours atteint les 374 USD vendredi et valide le fait qu’il existe un monde en dehors de l’IA. Les composants liés à l’IA s’envolent en effet, à titre d’illustration avec des effets de concentration extrême, l’essentiel de la performance de l’indice MSCI Emergents est portée par SK Hynix, TSMC et Samsung (nous détenons les deux derniers titres dans nos fonds), trois valeurs représentant dorénavant plus de 24% de cet indice !

La traction de l’IA est réelle et justifie une exposition mais, certaines composantes des indices nous semblent en surchauffe. Il en va de même des thématiques de l’espace et du quantique, dont les perspectives nous semblent réelles mais présentant des valorisations selon nous extrêmes. Nos fonds s’apprécient de façon selon nous satisfaisante compte tenu des incertitudes et nous continuons de privilégier un positionnement équilibré, en évitant les domaines de surchauffe via des rebalancements et cherchons des idées hors du cadre à l’instar de Madison Square Garden !