Auteur/autrice : Alexandre

Les derniers jours du mois de juin sont à l’image du semestre : le « court-termisme » et la peur guident les marchés en cette période où la victoire du Brexit impose une nouvelle donne politique et économique en Europe, avec des conséquences globales.

« L’histoire prouve que c’est le temps et pas le timing qui est le meilleur allié de la performance, ceci étant dit le meilleur moment pour investir… c’est quand on a de l’argent » – Sir John Templeton

La volatilité extrême des grands fonds diversifiés et « flex » témoigne de la fin d’un cycle dans lequel l’investissement obligataire était gagnant grâce à la main bien visible des banques centrales et le succès de la flexibilité tenait surtout à des marchés globalement bien orientés.
Il est selon nous temps de reprendre le goût de l’investissement en actions et ce pour trois raisons :
• Par défaut car la période de taux (particulièrement) bas sera longue et le cycle de hausse des taux enclenché aux USA sera défavorable aux porteurs d’obligations à long terme.
• Avec courage, car les valorisations globales, même si elles ne sont clairement pas au plus bas, marquent valeur par valeur des points d’entrée dont il faut profiter.
• Avec enthousiasme, les perspectives de croissance de certaines thématiques étant exceptionnelles.
Nous avons ainsi revu la stratégie du fonds Athymis Global en concentrant nos investissements sur un nombre limité de gérants d’exception. Nous réduisons ainsi le « market timing » au profit de la génération d’alpha. Les premiers résultats sont très prometteurs.

Nous avons lancé fin juin Athymis Millennial, premier fonds investi sur la thématique des Millennials (les jeunes nés entre 1980 et 2000). Déjà plus nombreux que les « Baby Boomers », leurs habitudes bousculent les codes et ce courant offre des opportunités exceptionnelles en terme d’investissement. Innover et investir : deux clés de succès des allocataires pour les prochaines années !
Oubliez le chaos ! Reprenez le goût de l’INVESTISSEMENT !

Nous vous souhaitons un très bel été 2016.

Stéphane Toullieux
Président d’Athymis Gestion

Europe

Les statistiques sont en demi-teinte. Les PMI des services sont en légère hausse en Allemagne et en France. En revanche le Royaume-Uni connaît une baisse marquée de cet indicateur.

Etats-Unis

Le pays crée 287 000 emplois en juin contre 180 000 attendus et une donnée très faible en mai : 11 000. Ce niveau est le plus élevé depuis octobre l’année dernière.

Japon

Tokyo est en hausse forte ce matin suite à la victoire de la coalition LDP de Shinzo Abe lors des élections sénatoriales. De nouvelles mesures accommodantes devraient être votées pour tenter de relancer l'économie japonaise.

Sociétés

Danone rachète pour 12.5 Mds$ WhiteWave Foods, fabricant américain d'aliments biologiques et de produits frais d'origine végétale.

Conclusion

Les commentaires apocalyptiques n’ont pas manqué sur la fermeture de certains fonds immobiliers anglais. La structuration aberrante de ces fonds (immobilier non coté dans un produit à liquidité quotidienne) garantissait pourtant ce type d’accident. Ce point intégré, les données macroéconomiques et les résultats d’entreprise dès ce soir reprennent la primauté sur les marchés.

Cliquer sur la vignette ci-dessous pour un accès au communiqué de presse.

Europe

L’inflation montre des signes d’amélioration. Elle augmente de +0.2 points pour atteindre 0.3% en Allemagne, 0.2% en France et 0.1% en zone euro.

Etats-Unis

Le pays révise sa croissance du premier trimestre en hausse de +0.3 points à +1.1% en annualisé. Hormis des statistiques décevantes sur l’immobilier, les autres publications sont bonnes: hausse marquée de la confiance des consommateurs du Conference Board, dépenses et revenus des ménages en progression et amélioration des indicateurs avancés.  

Chine

Le PMI manufacturier calculé par les autorités chinoises est en légère baisse et le PMI Caixin manufacturier s’enfonce plus en zone de contraction.  En revanche le PMI des services progresse. 

Sociétés

Volkswagen devra finalement verser 15 Mds$ dans le cadre du scandale des moteurs truqués aux Etats-Unis, dont 10.3 Mds$ pour indemniser les automobilistes et financer un fonds environnemental et 2.7 Mds aux agences fédérale et californienne de protection de l'environnement.

Conclusion

Le peu d’impact au niveau mondial du référendum britannique a eu raison du pessimisme européen : après deux séances douloureuses, les actions européennes récupèrent progressivement. La publication des résultats des entreprises au deuxième trimestre devrait désormais animer les marchés avec une macroéconomie occidentale toujours satisfaisante. La solidité européenne reste cependant à surveiller (Italie, Portugal notamment). 

Chers partenaires,

L’offre d’ADVANCED by Athymis se renforce avec une rubrique ISR, des fonds thématiques, l’intégration de nouvelles sociétés de gestion en parts institutionnelles, des parts « retail » incontournables. Nous améliorons également notre couverture ETF avec 4 nouveaux supports.

Le contrat est par construction évolutif et son offre continuera à s’enrichir à votre écoute.

Vous êtes toujours plus nombreux à nous rejoindre autour de ce contrat innovant, un immense merci à vous.

Stéphane Toullieux
Président Athymis Gestion

Cliquer sur la vignette ci-dessous pour un accès à la lettre.

Europe

En Espagne, les conservateurs ont remporté les élections législatives, devant les socialistes qui ont résisté à Podemos allié aux communistes. La confiance des investisseurs et des industriels allemands est en amélioration, mais la confiance des industriels français est en recul.

Etats-Unis

Les statistiques américaines de la semaine sont mitigées avec notamment une dégradation de l’indice de confiance des consommateurs du Michigan. Mais l’immobilier va bien : ventes dans l’ancien sur un pic de 9 ans, avec une hausse de prix de 5.9% sur un an pour l’ensemble des logements.

Pays Émergents

La volatilité de leurs devises contre dollar fragilise certains marchés vendredi : peso mexicain -3.8%, yuan -1.1% (point bas de 5 ans), yen +4.1% (point haut de deux ans).

 

Sociétés

Tesla lance une OPA de 2.8 Mds$ sur l’installateur de panneaux solaires SolarCity. Banco Popolare est parvenue à lever le milliard d’euros nécessaire à sa fusion prévue avec Banca Popolare di Milano, donnant naissance à la troisième banque d’Italie.

 

Conclusion

Le krach de vendredi n’a fait qu’annuler la performance des jours précédents. Les titres les plus visés ont été les banques et les assurances de la zone euro, en tant que proxy de la cohésion européenne. Les difficultés anglaises à venir, sur les plans politique et économique, devraient selon nous limiter les velléités sécessionnistes. Nous cédons notre couverture sterling et réduisons l’exposition dollar, bénéficiaires du mouvement de vendredi.