Auteur/autrice : Alexandre

Le CAC 40 se stabilise après deux semaines de baisse. Les variations journalières sont également moins prononcées, comprises entre -0.5% et +0.6%. Les statistiques européennes sont meilleures qu’attendues et le prix du baril accélère à la hausse, dépassant les 48$, un point haut de six mois. 

Europe

La croissance allemande du 1er trimestre dépasse les attentes. Le PIB s’établit en hausse de +0.7%. La croissance révisée du PIB de la zone euro a accéléré sur la même période, passant de +0,3% à +0,5%.

Etats-Unis

La confiance des consommateurs du Michigan rebondit pour revenir sur ses niveaux de juin 2015.

Chine

La production industrielle progresse de 6.0% sur un an, les ventes de détail de +10.1%.  

Sociétés

S&P abaisse la note de crédit d’EDF d’un cran à A, assortie d’une perspective négative. Eutelsat plonge de -30% au lendemain d’un avertissement sur ses résultats.

Conclusion 

Les données économiques sont de bonne facture cette semaine et les rebonds inattendus du dollar et du baril confirment un optimisme nouveau. Les indices européens sont presque chaque jour stoppés dans leurs tentatives de hausse par des flux vendeurs corrélés à l’ouverture des marchés anglo-saxons. Les actions du vieux continent subissent en effet des retraits depuis plusieurs mois. Ceux-ci vont se tarir, notamment avec la stabilisation du passif des fonds souverains, via la hausse du prix du baril. Une période positive pourra alors s’initier avant les élections espagnoles et le référendum anglais.

Chers partenaires, 

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Nous avons décidé de partager avec vous, au travers de cette première  lettre, les avancées de ce projet au service des conseillers en gestion de patrimoine et de leurs clients. Bonne lecture à vous ! 

L'équipe Athymis Gestion 

Adrien Martin

adrien.martin@athymis.fr 

 

Grégoire Giraudeau

gregoire.giraudeau@athymis.fr

Une nouvelle fois le CAC recule pour terminer juste au-dessus des 4300 points. Le recul des indicateurs avancés en Europe et en Chine et des statistiques décevantes sur l’emploi américain ne rassurent pas les investisseurs. 

Europe

En France, le PMI recule en avril sur ses deux composantes : service et manufacturière.

Etats-Unis

L’économie américaine crée 160 000 emplois en avril contre 200 000 attendus.

Chine

Le PMI Caixin manufacturier recule alors qu’il était attendu en hausse. Le PMI Caixin des services baisse également.

Sociétés

Total se diversifie. Le Français rachète pour 1 Md€ l’entreprise Saft,  fabricant de batteries de haute technologie.

Conclusion

Les sociétés américaines sont plus chères, moins rassurantes à court terme et plus dépendantes de leur économie domestique (qui ralentit) que les européennes. Pourtant, ce sont les marchés de la zone euro qui trinquent depuis plusieurs semaines. Car nous subissons des flux vendeurs que nos voisins outre-Atlantique ont neutralisé fin avril. L’intensification du risque politique, avec les instabilités grecque, anglaise, espagnole et portugaise, explique cette défiance. Les prochaines semaines seront agitées, mais la forte probabilité d’issues positives pour tous ces sujets incite à se positionner progressivement.

Le CAC 40 décale vendredi : -2.8%. La conjonction d’un PIB américain inférieur aux attentes, du statu quo de la banque centrale japonaise et de la publication décevante d’Apple a déçu les investisseurs.

Europe

Les premières statistiques de croissance dans la zone euro sont bonnes : +0.5% et +0.8% en France et en Espagne au 1^er trimestre. Le PIB de la zone euro progresse de +0.6%.

Etats-Unis

La croissance américaine du 1^er trimestre est inférieure aux attentes. Sous l’effet d’une baisse de la consommation des ménages et des investissements des entreprises, le PIB croît de +0.5% en rythme annualisé.

Japon

La Banque du Japon laisse sa politique monétaire inchangée. Le yen bondit de +4.8% sur la nouvelle. Le marché japonais perd -5.2% sur la semaine et -3.2% ce matin.

Sociétés

Le titre Apple a été malmené en bourse. A cause d’une baisse de -26% de son chiffre d’affaires en provenance de Chine, la firme de Cupertino perd -11.3% en une semaine. 

Conclusion

Pas de croissance, pas d’inflation et plus de soutien de sa banque centrale : le marché nippon n’a pas résisté jeudi à un nouvelle hausse du yen. Cette chute a fragilisé les marchés européens en fin de semaine, qui ont violemment décalé avec le rebond de l’euro. A contrario, les actions américaines ont subi plusieurs chocs sans prendre peur: résultats décevants, notamment d’Apple, consommateur moins optimiste et croissance molle au premier trimestre. Un euro plus faible permettrait un rattrapage en faveur de l’Europe. Dans cette attente, nous recentrons nos investissements sur la zone euro pour limiter l’actuel effet défavorable du change.

 

 

 

Le CAC 40 poursuit sa hausse grâce à la séance de mardi +1.3%. Malgré l’échec des négociations de Doha, le prix du baril a bien tenu cette semaine, le brent progressant de +2.7%. Les publications de résultats d’entreprises en Europe sont globalement bonnes tandis qu’elles déçoivent aux USA sur les secteurs technologiques et bancaires.

Europe

L’indice de confiance des investisseurs allemands, le ZEW, progresse. 

Etats-Unis

Les statistiques publiées sont globalement bonnes. Les indicateurs avancés du Conference Board progressent de +0.2% et les inscriptions au chômage reculent à 247 000, un plus bas depuis février 73.

Chine

Les sociétés étatiques chinoises Dongbei Special Steel Group and Shanxi Huayu Energy font défaut. Parallèlement, la China Railway Materials, notée AA+, a demandé courant avril la suspension de la cotation d’une de ses obligations représentant un montant de 16.8 Mds de yuans.

Sociétés

Le secteur automobile connaît de nouveaux scandales. L’action de Mitsubishi Motors perd plus de 30% de sa valeur en une semaine suite à la falsification de la consommation de carburant d’un de ses modèles.

Conclusion

L’environnement est favorable aux actions européennes, moins chères, moins performantes depuis le début de l’année, soutenues par les politiques monétaires opposées de chaque côté de l’Atlantique, alimentées par des résultats trimestriels de qualité. Cependant une hausse crédible implique le secteur bancaire, toujours malmené par les éruptions politiques qui traversent l’Europe : Brexit, Grèce, banques italiennes… Les publications des banques pourraient (enfin) rassurer les investisseurs.

 

Le CAC 40 rebondit grâce à la séance de mercredi : +3.3%. Les bonnes statistiques chinoises en termes de croissance, de consommation et de production industrielle, mais aussi la forte hausse du pétrole, avec un brent en hausse de +11% à plus de 44$, sont bien accueillies par les investisseurs.

Europe

Après avoir été en territoire négatif dans la zone euro, l’inflation annuelle s’établit à 0.0% à fin mars. Hors prix énergétiques et alimentaires, l’inflation atteint 1.0%.  

Etats-Unis

La dynamique économique reste bonne avec un rebond de l’indicateur avancé de la Fed de New York.

Chine

Le PIB chinois croît de +6.7% au 1^er trimestre en rythme annualisé. Les ventes de détail et la production industrielle sur un an sont en nette croissance : +10.5% et +6.8%.

Sociétés

Vivendi prend 15% du capital de la FNAC.

Conclusion

Les pays producteurs de pétrole étaient réunis à Doha ce week-end pour figer leurs niveaux de production. L’absence de l’Iran, de retour sur le marché de l’or noir, n’a pas permis d’avancée. Chahutés ce matin avec une baisse de -5% sur le prix du baril, les marchés retrouvent l’équilibre, car l’échec de Doha était largement prévu. L’écroulement du marché en janvier sur un trio d’incertitudes : Chine, pétrole, USA, semble désormais lointain et justifie une exposition significative sur les actions.