Auteur/autrice : Alexandre

Le CAC 40 corrige fortement et se rapproche des 4500 points : mercredi -1.7%, jeudi -2% et
vendredi -2.5%. Le ralentissement chinois et une mauvaise statistique américaine ont fait plonger
les marchés. Parallèlement, les parlementaires espagnols, autrichiens et le Bundestag ont voté en
faveur du troisième plan d’aide financière à la Grèce. Aussi, le conseil d’administration du
Mécanisme Européen de Stabilité a approuvé le versement d’un montant de 13 Mds € qui a permis
le remboursement de 3.2 Mds € à la BCE.

Europe

Le premier ministre grec a démissionné pour appeler à de nouvelles élections, ayant perdu sa
majorité suite aux dissensions internes de son parti.

Etats-Unis

Le PMI manufacturier recule de façon inattendue à 52.9, son plus bas niveau depuis octobre
2013.

Chine

Le PMI manufacturier recule à 47.1, son plus bas niveau depuis mars 2009.

Sociétés

Visa fait une offre de $ 21 Mds sur VISA Europe, indépendante depuis 2007.

Deux indicateurs sous les attentes en Chine et aux Etats-Unis ont suffi pour générer la
panique sur les marchés mondiaux dans une période estivale toujours propice aux mouvements
brutaux. Le couperet de la hausse des taux par la FED paralyse les investisseurs actions et crédit,
alors que les cambistes repoussent visiblement l’événement : baisse de 4% du dollar contre euro en
trois séances. L’opportunité d’achat est claire, mais la violence des mouvements asiatiques ce matin
incite à la patience.

Le présent document est fourni à titre d’information uniquement et ne constitue pas la base d’un contrat ou d’un engagement de quelque nature que ce soit. ATHYMIS GESTION n’accepte aucune responsabilité, directe ou indirecte, qui pourrait résulter de l’utilisation de toutes informations contenues dans ce document. Il n’est pas destiné à être distribué à, ou utilisé par, des personnes physiques ou des entités qui seraient ressortissantes ou auraient leur résidence ou leur siège dans un état où sa distribution, publication, mise à disposition ou utilisation seraient contraires aux lois ou règlements en vigueur. Les informations, avis et évaluations qu’il contient reflètent un jugement au moment de sa publication et sont susceptibles d’être modifiés sans notification préalable. Ce document ne saurait être interprété comme étant un conseil juridique, règlementaire, fiscal, financier ou encore comptable. Avant d’investir, le souscripteur doit comprendre les risques et mérites financiers des services ou produits financiers considérés et consulter ses propres conseillers. Avant d’investir, il est recommandé de lire attentivement la documentation contractuelle et, en particulier, les prospectus qui décrivent en détail les droits et obligations des investisseurs ainsi que les risques liés à l’investissement dans de tels produits financiers.
 

 

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Le CAC 40 corrige fortement et franchit à la baisse les 5000 points : lundi -1.9%, mardi -3.4%. La libéralisation du yuan par les autorités chinoises, mal comprise initialement, a fortement déstabilisé les marchés. Cette annonce a ravivé la peur d’une nouvelle guerre des monnaies.

La Grèce et ses créanciers ont trouvé un accord sur un troisième plan d'aide au pays. Les conditions de cet accord ont été approuvées par le Parlement grec. Sous réserve de l’approbation du Bundestag et d’autres Parlements nationaux, le pays va bénéficier d'une aide de 86 Mds €, permettant au pays de recapitaliser ses banques et de couvrir ses besoins de refinancement pendant 3 ans. La première tranche d’aide s’élèvera à 26 Mds€. Les objectifs budgétaires pour les années à venir sont « assouplis » avec une prévision de déficit primaire de -0.25% du PIB en 2015, puis d'excédents de 0.5% en 2016, 1.75% en 2017 et 3.5% en 2018. Le pays a pour objectif de récupérer 6.4 Mds€ de ses privatisations d’ici 2017. Parallèlement, le FMI a exhorté les pays de l'Union européenne à décider un allègement de la dette de la Grèce. Enfin, le Premier Ministre sollicitera la confiance de la Vouli jeudi.

L’Allemagne publie pour le 2ème trimestre une croissance de PIB de 0.4%. La croissance française est nulle alors qu’elle avait atteint +0.6% au 1er trimestre. Contre toute attente, la croissance en Grèce est de 0.8% sur la période. Au niveau de la zone euro, la croissance s’établit à 0.3%.  La France publie un excédent courant de 1 Md€ pour juin, contre 200 M€ pour mai. 

Aux USA, les ventes de détail augmentent de 0.6% en juillet. La production industrielle progresse de 0.6%. Le déficit budgétaire, sur le mois de juillet, est de -149.2 Mds$ contre -94.6 Mds$ en juillet 2014. Les prix dans l'immobilier sont en hausse dans 93% des 176 villes étudiés, contre 85% au 1er trimestre. La hausse moyenne est de +8.2% sur le 2ème  trimestre. 

En Russie, le PIB, sur un an, s'est contracté de -4.6% selon la première estimation officielle, contre -2.2% au 1er trimestre. Moody's a abaissé de Baa2 à Baa3 la note de la dette souveraine du Brésil. Des centaines de milliers de manifestants ont répondu à l'appel à manifester pour la destitution de Dilma Rousseff ce week-end.

Le PIB japonais recule de -0.4% au 2ème trimestre après avoir affiché une hausse de 1.1% au 1er trimestre. Les commandes de machines-outils sont en hausse de 16.6% sur un an et la production industrielle a progressé de 1.1% en juin. Le moral des ménages est en légère baisse. Le pays a annoncé la réouverture d'un premier réacteur nucléaire depuis la catastrophe de Fukushima. Le PIB de la Thaïlande signe une hausse de 0.4% sur le 2ème trimestre.

La Chine a procédé à 3 baisses successives du cours pivot du yuan face au dollar : -1.9%, -1.6% puis -1.0%, soit une dévaluation de -4.4%. La production industrielle connait une hausse de 6.0% en juillet, en glissement sur un an. Les ventes au détail progressent de 10.5% sur la même période.

Fidelity National Information Services, spécialisée dans les services bancaires et de paiements, a annoncé le rachat pour environ 9 Mds$ de l'éditeur de logiciels financiers SunGuard. Symantec vend sa division de stockage de données Veritas au fonds d'investissements Carlyle Group pour 8 Mds$. General Electric a cédé pour 9 Mds$ de ses actifs de prêts dans le secteur de la santé à Capital One. Le géant chinois du commerce en ligne Alibaba va investir pour près de 4.2 Ms € pour acquérir 20% des parts de Suning, une chaîne chinoise de magasins d'électronique et d'électroménager. Le groupe hollandais d'ingénierie et de génie industriel Royal Imtech a été placé en faillite par la Cour de Rotterdam. 9 banques accusées d'avoir manipulé le marché des changes ont conclu des accords avec des investisseurs pour l'abandon de leurs plaintes contre un montant resté inconnu. 7 banques ont accepté ces derniers mois de verser plus de 10 Mds$ aux autorités américaines et européennes.

Les résultats de Cisco, Applied Materials, K+S, News Corp, ThyssenKrupp sont supérieurs aux attentes. AT&T a relevé ses prévisions de résultats et de croissance de ses revenus à horizon 2018. Macy’s, Alibaba, Nestlé et Henkel déçoivent. Heinz annonce une perte nette de -344 M$. L'action American Apparel s'est effondrée de -40% après avoir reconnu qu'elle pourrait être à court de liquidités dans les 12 prochains mois.

Les actions européennes ont chuté plus fortement que le yuan n'a baissé ! La libéralisation de la monnaie chinoise est une  condition nécessaire à son changement de statut, mais sa mise en place inattendue et mal expliquée a secoué les marchés. Cependant une baisse de 4% n'est pas une dévaluation: le yuan a augmenté de 40% sur les 5 dernières années et le dollar a gagné plus de 10% contre toute devise cette année. Nous réduisons nos couvertures européennes suite à cette baisse estivale.

 

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La Bourse d’Athènes a rouvert durant la semaine. Dans l’attente d’une éventuelle recapitalisation, les banques du pays ont été particulièrement attaquées : Alpha Bank, la banque du Pirée et Eurobank perdent plus de -60%.

Le PMI manufacturier progresse en Allemagne et au Royaume-Uni. Le PMI des services s’améliore en Allemagne et se détériore au Royaume-Uni. Le PMI composite de l'Italie est en hausse et atteint un plus haut de 51 mois.  L’Allemagne publie un excédent commercial de 24.0 Mds€ pour juin, contre 19.5 Mds€ en mai. La France et le Royaume-Uni publient des déficits en réduction: -2.7 Mds€ et -1.6 Mds£ après -4.0 Mds€ et -885 M£.

Aux USA, l’ISM manufacturier recule légèrement mais cette baisse est compensée par la hausse prononcée de l’ISM des services. Les commandes à l’industrie progressent de +1.8%. Les ventes automobiles sont solides sur le mois de juillet en croissance de +5.3% sur un an. La balance commerciale se détériore : -43.8 Mds$ pour juin après -40.9 Mds$ en mai. Les nouvelles inscriptions au chômage sont en légère hausse : 270 000 contre 267 000 précédemment. 

L'archipel américain de Porto Rico a fait défaut sur une partie de sa dette de 73 Mds$ en n'honorant pas un remboursement attendu lundi 3 août. 

Le rouble a de nouveau plongé dans le sillage des cours du pétrole. La Banque Centrale russe avait abaissé la semaine précédente son taux directeur pour la 5ème fois cette année, à 11%. Le PMI des services indien connaît sa première hausse en trois mois, à 50.8 contre 47.7 en juin. L'indicateur avancé au Japon progresse à 107.2 contre 106.2 le mois précédent. La balance courante nippone est excédentaire de 558.6 Mds de yens en mai contre 1880.9 Mds en avril. Le PMI des services de Markit en Chine ressort à 53.8, en hausse de 2 points en juillet. Cependant  le PMI composite baisse à 50.2. Les créances douteuses et irrécouvrables des banques chinoises ont augmenté de 35.7% durant le 1er semestre, à 1.800 Mds de yuans. Elles représentent 1.82% des encours de crédit. Le pays publie un excédent commercial de 43.0 Mds$ en juin contre 46.5 Mds$ en mai. Enfin, les autorités ont pris de nouvelles mesures pour réduire la volatilité : l'achat et la vente d'un même titre dans la journée a été complexifiée.

PartnerRe va être racheté pour près de 7.0 Mds$ par la holding italienne Exor. La société de biotechnologie Baxalta a rejeté une offre hostile de 30.0 Mds$ du groupe pharmaceutique Shire. Berkshire Hathaway est sur le point d’acheter Precision Castparts, producteur d’équipements et pièces métalliques pour la production d'énergie, pour plus de 30 Mds$. Pershing Square a acheté 7.5% du capital du groupe agroalimentaire Mondelez, soit une position de 5.5 Mds$. IBM a annoncé l'acquisition pour 1 Md$ du spécialiste de l'imagerie médicale Merge Healthcare. EON signe accord sur la vente de ses centrales hydroélectriques en Italie à ERG Group pour environ 1 Md€.

Les résultats de Sprint, Société Générale, Ageas, AIG, Netflix, Toyota, Crédit Agricole, Axa Deutsche Telekom, Commerzbank, KBC, Hugo Boss, Continental, Tod’s, Erste Bank, Avis Budget Group, Allianz et BMW dépassent les attentes. Ceux de Kellog égalent le consensus. ING, Heineken, Deutsche Post, Telecom Italia, Viacom et Walt Disney déçoivent.

 

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Le CAC 40 retrouve le chemin de la hausse grâce aux 4 dernières séances de la semaine. Pourtant celle-ci avait très mal débuté avec une correction de -2.6% de l’indice parisien lundi, baisse qui faisait écho à la chute de plus de -8% du marché chinois. La poursuite de l’engagement des autorités chinoises à enrayer cette baisse, mais aussi les statistiques européennes et américaines satisfaisantes sur le front des PIB et les publications de résultats d’entreprises de bonne facture en Europe ont permis de corriger la baisse de lundi.

Les discussions ont commencé cette semaine à Athènes entre le pays et ses créanciers et doivent s'achever normalement avant le 20 août. Le FMI assure qu'il ne participera pas en « simple spectateur » aux discussions et milite toujours pour un allègement de la dette grecque. Ne disposant plus de majorité depuis la défection d'une partie des membres de sa coalition, le Premier ministre Alexis Tsipras envisage de recourir à des législatives anticipées pour regagner une majorité parlementaire. Sa décision dépendra de l’adoption ou non par le Parlement de l'intégralité du plan d'aide sur trois ans. Les dépôts bancaires grecs ont baissé de 8.2 Mds€ en juin, à 127.5 Mds€ selon la BCE. Ce montant de dépôts, qui est le plus faible depuis la fin 2003, montre la dégradation des bilans des banques grecques avant leur fermeture temporaire le 28 juin. Enfin, la Bourse d’Athènes rouvre aujourd’hui après 5 semaines de fermeture. La Banque Centrale du Portugal a ouvert les procédures pour la vente de Novo Banco, la banque qui regroupe les actifs sains de Banco Espirito Santo.

L’Espagne confirme la vigueur de son économie. Le PIB du 2ème trimestre est publié en hausse de +1.0% après une progression de +0.9% au 1er trimestre. Le Royaume-Uni affiche quant à lui une hausse de +0.7% de son PIB sur la même période. La confiance des industriels allemands s’améliore en juillet. En France, la confiance des ménages s’érode, bien que leurs dépenses aient augmenté de +0.4% en juin.

Aux USA, le PIB rebondit. La croissance s’établit à +2.3% sur le 2ème trimestre. De plus, la croissance du 1er trimestre est révisée en forte hausse : +0.6% contre -0.2% initialement calculée. La confiance des consommateurs du Conference Board et celle des consommateurs du Michigan se détériorent en juillet. Le PMI de Chicago s’inscrit en hausse et les commandes de biens durables progressent de +3.4% en juin. Corrigée de l’impact du secteur aéronautique, la hausse est de +0.8%. Après avoir atteint un plus bas depuis 1973, les inscriptions hebdomadaires au chômage augmentent légèrement : 267 1000 après 255 000. 

Pour la 5ème fois depuis le début de l'année, la banque centrale de Russie a abaissé son principal taux directeur: à 11%, il est en recul de -50 bps. Le FMI a donné son feu vert au déblocage immédiat de 1.7 Mds$ à l’Ukraine dans le cadre du plan d'aide de 17.5 Mds$ sur 4 ans.

En Thaïlande, le ministre des finances a revu en baisse la prévision de croissance de l'économie en 2015 pour la 3ème fois cette année. Le PIB est attendu en hausse de +3.0%, contre une prévision de +3.7% précédemment. La production industrielle de la Corée du Sud est en croissance de +1.2% sur le mois de juin, en glissement sur un an. La production industrielle japonaise progresse de +0.8% en juin. Les ventes au détail sont en hausse de +0.9% en juin en glissement annuel.

Le marché chinois a enregistré lundi sa pire séance depuis 8 ans : -8.5% à Shanghaï. Afin de rassurer les particuliers, le régulateur a fait passer le message que la Chine allait poursuivre sa politique de rachat d'actions. Par ailleurs il compte traquer les opérateurs de marché coupables de manipulations de cours. La balance des échanges de service de la Chine connait un déficit de -14.9 Mds$ sur le mois de juin, contre -18.3 Mds$ en mai.

Teva rachète l'activité génériques d'Allergan pour 40.5 Mds$. Parallèlement le groupe israélien renonce à racheter Mylan qui avait refusé son offre de rachat en avril. Solvay rachète l'américain Cytec avec une prime de 28.9%. La transaction s’élève à 5.5 Mds$. McGraw Hill Financial, maison mère de Standard & Poor's, va racheter pour 2.2 Mds$ la société SNL Financial, un spécialiste de l'information financière. HeidelbergCement annonce le rachat de 45% du capital du groupe italien Italcementi pour 1.7 Mds€. Une fois que la transaction sera approuvée, HeidelbergCement rachètera le solde du capital au même prix, soit une dépense totale de 3.7 Mds€. EDF confirme qu'il reprendra au moins 51% d'Areva NP, filiale du groupe Areva spécialisée dans l'ingénierie des réacteurs des centrales nucléaires. Areva en détiendra au maximum 25% sur la base d'une valorisation de 2.7 Mds€.

Les résultats de Sanofi, Altran, Airbus, Philips, Nokia, BNP Paribas, Vinci, AstraZeneca, Klepierre, Safran, Siemens, Telefonica, Generali,  Royal Dutsh Shell, Eni, Orange, Michelin, Facebook, Fiat Chrysler, Renault, Cap Gemini, British American Tobacco, Nintendo, LVMH, UPS, Pfizer, Merck, Ford, UPS, Total, Peugeot dépassent les attentes. Accor, Alcatel-Lucent, Air Liquide, Banco Santander, British Telecom, Saint-Gobain, Barclays égalent le consensus. Procter&Gamble, ExxonMobil, Chevron, Samsung, Twitter, Casino et RBS déçoivent. Saipem et Rexel émettent des avertissements sur leurs résultats. Vallourec publie une perte de -275 M€ sur le 1er semestre.

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Se pliant aux exigences de l'accord du 13 juillet dernier, le ministre grec des finances a officiellement demandé l'aide du FMI dans une lettre publiée vendredi. L'agence Standard & Poor's a annoncé relever la note à long terme de la Grèce de CCC- à CCC+ avec une perspective « stable ». La BCE a relevé le plafond de l'ELA de 900 M€ pour le porter à 90.5 Mds€.  Les banques sont donc de nouveau accessibles mais les services proposés restent limités. La hausse de la TVA a été appliquée et le Parlement a adopté à une large majorité la réforme de la justice civile et la transposition de la directive européenne sur les banques. Fitch a relevé vendredi soir d'un cran, de BBB à BBB+ la note à long terme de l'Islande. La Fed exige des 8 plus grandes banques américaine de  renforcer leur coussin de sécurité de plus de 200 Mds$, coussin qui s'ajoutera aux fonds propres minimum requis par la directive de Bâle III. L’application de cette marge supplémentaire rentrera progressivement en vigueur entre janvier 2016 et janvier 2019.

Le PMI manufacturier et le PMI des services reculent en France et en Allemagne. Cependant, la confiance des industriels français est en hausse.

Aux USA, les indicateurs avancés du Conference Board progressent de +0.6% en juin. Les ventes de logements anciens s’inscrivent en hausse de +3.2% en juin mais les ventes de logements neufs reculent de -6.8%. Les inscriptions hebdomadaires au chômage ont reculé à 255 000 après 281 000 la semaine précédente. Elles sont revenues sur un plus bas depuis 1973. 

Suite à l’attentat d’Ankara, la Turquie bombarde pour la première fois l’Etat Islamique en territoire syrien et autorise l’US Air Force à utiliser les bases sur son sol.  Cuba et les USA ont officiellement rouvert leurs ambassades. Les relations diplomatiques étaient rompues depuis 1961.

Le PIB de la Corée est publié en hausse de +0.3% au 2^ème trimestre. L'inflation australienne atteint 1.5% après 1.3% au 1er  trimestre. Au Japon, le PMI flash manufacturier Nikkei du mois de juillet est ressorti en hausse et au-dessus des attentes, à 51.4. L'indice mensuel synthétique d'activité a reculé de -0.5%. Le pays affiche un déficit commercial de -69.0 Mds de yens en mai après un déficit de -217.0 Mds de yens en avril. Le PMI flash manufacturier chinois Caixin (remplaçant d'HSBC) a été publié en baisse à 48.2, un plus bas de 15 mois. Les profits des groupes industriels ont baissé de -0.3% en juin sur un an.

Anthem va racheter Cigna pour plus de 54 Mds$. United Technologies trouve un accord en vue de la cession de son activité d'hélicoptères Sikorsky Aircraft à Lockheed Martin pour 9.0 Mds$. Nokia trouve un accord avec le consortium composé de Daimler, BMW et Audi pour vendre sa filiale de logiciels de navigation/cartographie Here pour environ 2.7 Mds$. Home Depot va racheter Interline Brands pour 1.6 Mds$.  UPS est en discussion en vue de racheter Coyote Logistics pour 1.8 Mds$. Suite au scandale de fraudes comptables, le CEO de Toshiba, Hisao Tanaka, va quitter le groupe, accompagné par sept dirigeants. Le titre du groupe a progressé sur la semaine. Des experts indépendants ont recalculé les résultats opérationnels du groupe sur la période 2008 à 2014 et ont rassuré les investisseurs sur l'ampleur des erreurs comptables. Fitch Ratings relève la note de solidité financière de Scor de A+ à AA-.   

Les résultats de Morgan Stanley, Credit Suisse, American Express, BNY Mellon,  Visa, Amazon, ST Microelectronics, General Motors, Daimler, Harley Davidson, Faurecia, Boeing, Thalès, Dassault Systemes, Unilever, Starbucks, Danone, Coca-Cola et Hermès dépassent les attentes. Texas Instruments et  Roche publient des résultats mitigés. Yahoo, IBM, United Technologies, Biogen, Rémy Cointreau, Caterpillar, Dow Chemical, BASF et Novartis déçoivent. Microsoft publie une perte de -3.2 Mds$ en raison des charges liées au rachat de la division mobile de Nokia.

Le ralentissement chinois fragilise les exportateurs américains et toute l’activité matières premières. Nous restons confiants dans la dynamique européenne sans négliger la faible liquidité estivale. Nous conservons nos expositions actuelles, mais nous coupons toute exposition au secteur énergétique ou minier.

 

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L’indice parisien progresse de +4.5% sur la semaine. Les accords conclus sur le renflouement de la Grèce ont permis deux fortes hausses des marchés lundi +1.9% et jeudi 1.5%. Les pays membres de l’Union Européenne ont accordé un prêt d’urgence de 7 Mds € dans l’attente d’une négociation ultérieure. Ainsi, la Grèce pourra de nouveau remplir ses obligations de remboursement vis-à-vis de la BCE, aujourd’hui, et du FMI. Par ailleurs, Mario Draghi annonce le relèvement du plafond des liquidités d’urgence ELA à 900 M € pour une semaine afin de réanimer le système bancaire grec. Le Premier ministre grec annonce le remaniement de son gouvernement avec la sortie des ministres en opposition au programme d’aide.

Europe

Les banques grecques s’apprêtent à rouvrir leurs portes ce matin après plusieurs semaines de fermetures mais la bourse reste fermée. Dans le même temps, la TVA passe de 13% à 23% pour les denrées non périssables, la restauration, les courses de taxi et les enterrements.

 

Etats-Unis

Les mises en chantier accélèrent nettement en juin de +9.8%, pour une hausse annuelle de 26.6%.

 

Chine

Les statistiques économiques ont été publiées au-dessus des attentes : production industrielle en hausse de +6.8%, ventes au détail +10.6%.

 

Sociétés

Les résultats de Google, JP Morgan, Bank of America, City Group sont supérieurs aux attentes. Micron Technology, société américaine commercialisant des mémoires flash et RAM pour PC et mobiles, reçoit une offre de rachat 23 Mds $ par un conglomérat chinois, Tsinghua Unigroup. Cette offre constitue la plus grosse OPA chinoise sur une société américaine.

 

Le gouvernement grec implose après la reddition inévitable face à l’Europe. Mais les résultats d’entreprises ont largement supplanté ce sujet dans l’esprit des investisseurs, renforçant le rebond des marchés. Nous allégeons nos couvertures et investissons nos liquidités dans les actions européennes.

L’indice parisien renoue avec la hausse. Alors que la baisse s’est poursuivie lundi -2.0% et mardi -2.3%, les déclarations de plus en plus optimistes de dirigeants européens et les nouvelles propositions de réformes grecques jugées « sérieuses » ont permis une forte reprise des marchés jeudi +2.6% et vendredi +3.1%. Le week-end a cependant été très tendu. Mais après une nuit de tractations, les dix-neuf dirigeants de la zone euro se sont mis d'accord ce matin pour négocier un troisième programme d'aide à la Grèce. En préalable à ces futures négociations, la Grèce doit s’engager à mener des réformes sérieuses et en obtenir l’approbation par le Parlement. Un certain nombre de Parlements européens va également devoir se prononcer sur cet accord.

Le FMI a publié la mise à jour de ses prévisions économiques. Le Fonds vise une croissance mondiale de 3.3% cette année, soit -0.2 point de moins que les dernières prévisions en avril. L'agence américaine de l'information sur l'énergie a relevé ses prévisions de demande mondiale de pétrole pour 2015 et 2016. La croissance de la demande pour cette année est relevée de 20 000 barils par jour, à 1.27 millions b/j, et celle de 2016 de 60 000 barils par jour, soit 1.4million.

Les commandes à l’industrie allemande ont reculé de -0.2% en mai et la production industrielle est restée stable. La production industrielle a progressé de +0.4% en France et de +0.2% au Royaume-Uni. L’Allemagne a dégagé en mai un excédent commercial de 19.3 Mds€. En France, le déficit commercial est plus prononcé que le mois précédent : -4.0 Mds€ après -3.3 Mds€.

Aux USA, l’ISM des services progresse en juin. Le déficit commercial de mai est plus prononcé que celui d’avril : -41.8 Mds$ contre -40.7 Mds$. Les encours des crédits à la consommation ont progressé de 5.7% en rythme annuel au mois de mai, soit de 16.1 Mds$. Les nouvelles inscriptions au chômage ont augmenté : 29700 000 après 280 000 précédemment.

Au Brésil, l'inflation est passée de 8.5% en mai à 8.9% le mois dernier, avec des hausses particulièrement fortes des prix des biens alimentaires et des coûts du logement. L’inflation mexicaine est restée stable à 2.9%. La confiance des consommateurs mexicains s’est redressée. L'indice a gagné 2.7 points le mois dernier. En revanche, la production industrielle a reculé de -0.4% en mai. 

La Banque Centrale de Corée prévoit une croissance de l'activité économique de 2.8% en 2015, contre une précédente estimation de 3.1% au mois d’avril.  La production industrielle de la Malaisie a progressé de 1.5% en mai et de 4.5% sur un an. Les autorités chinoises semblent avoir momentanément enrayé la forte chute de la bourse de Shanghaï et de Shenzhen. Alors que l’indice CSI 300 était en baisse de plus de -30% depuis son point haut de juin, et que la moitié des cotations ont été suspendues en début de semaine, la Banque Centrale a pris une mesure radicale: les gros actionnaires qui détiennent des participations supérieures à 5% ont l'interdiction de vendre leurs titres pendant une période de 6 mois. La Bourse de Shanghaï a bondi de 6% dans la foulée, sa meilleure performance quotidienne en 6 ans. Les ventes de voitures ont reculé au mois de juin, pour la première fois depuis deux ans. Elles sont en baisse de -3.2% par rapport à l'année dernière, à 1.43 millions d’unités. L'excédent commercial chinois est de 284.2 Mds de yuan contre 366.8 Mds de yuan en mai.

Un accord a été trouvé entre Procter & Gamble et Coty pour un montant de 12.5 Mds$. Ce dernier va reprendre 43 marques détenues par P&G dans les parfums et les cosmétiques. Cette opération concerne, entre autres, les marques de produits capillaires Wella et Clairol et les parfums Gucci et Dolce & Gabbana.  Horizon Pharma a lancé une offre non-sollicitée d'environ 3 Mds$ sur son concurrent Depomed.  Microsoft a annoncé la suppression de 7 800 emplois et une charge de 7.6 Mds$ pour restructurer ses activités mobiles, achetées pour 7.2 Mds$ en avril 2014 !  Holcim annonce la finalisation de la fusion et la démission de son CEO, Bernard Fontana, qui abandonne toutes ses fonctions. Les actionnaires de Lafarge ont apporté 87.46% du capital et au moins 83.94% des droits de vote à l'offre d’Holcim. L'option de surallocation de Inuit, la filiale de Telecom Italia, a été entièrement exercée à l'occasion de son entrée en bourse. Soit en tout 23.8 M€ d'actions mises sur le marché pour un total de 875.3 M€. General Motors a annoncé vendredi rappeler près de 780 000 véhicules en Amérique du nord pour un défaut de hayon ayant causé 56 blessés. Pepsico, Walgreens Boots Alliance et Sodexo ont publié des résultats supérieurs aux attentes. Alcoa a publié des résultats mitigés. AMD a perdu -15.4% en une séance suite à un avertissement sur ses résultats.

En début de semaine dernière, les déclarations des responsables politiques étaient positives sur l’état d’avancement des négociations avec la Grèce. Parallèlement, la BCE a relevé 4 fois le plafond de l’ELA pour le porter à 89 Mds€. Mais progressivement, les désaccords ont ressurgi. Les deux principaux points de discorde portaient sur la réformes du système de retraite en Grèce et sur le transfert d’une partie de la dette détenue par la BCE vers le MES à des taux et conditions plus intéressantes. Contre toute attente, le Premier Ministre grec a demandé l’organisation d’un référendum sur les propositions des créanciers d’Athènes, appelant lui-même à voter « non ». Estimant que la Grèce avait rompu les négociations par cette annonce, l’Eurogroupe refuse de prolonger son plan d’aide après le 30 juin. Face à la ruée des déposants grecs aux guichets des banques et à la décision de la BCE de geler le mécanisme de refinancement d’urgence aux banques, Alexis Tsipras a annoncé ce week-end la fermeture temporaire des banques du pays et un contrôle des capitaux pour une durée indéterminée.  

Le PMI manufacturier et le PMI des services progressent en France et en Allemagne. La confiance des industriels allemands (Ifo) et la confiance des industriels français s’érodent en juin. Le déficit des transactions courantes de la France s'est établi en 2014 à -19.7 Mds€, soit 0.9% du PIB. L'économie espagnole a connu une croissance proche de 4.0%, en rythme annuel, au 1er semestre 2015.

Le PIB américain a finalement reculé de -0.2% en rythme annuel au 1er trimestre, contre -0.7% annoncé lors de la précédente estimation. Les ventes de logements anciens progressent de +5.1% en mai pour atteindre à 5.35 millions le plus haut niveau depuis 5 ans et demi. Dans le neuf, les ventes sont en hausse de +2.2%. La confiance des consommateurs du Michigan s’améliore et les revenus et dépenses des ménages ont augmenté de +0.5% et +0.9% en mai. Les nouvelles inscriptions au chômage augmentent légèrement: 271 000 après 268 000.

Une attaque vendredi contre un hôtel de la station balnéaire de Sousse, en Tunisie, a fait 38 morts, dont des touristes belges, allemands et britanniques. Le même jour, l'attaque d'une Mosquée au Koweït a fait 26 morts et 227 blessés.

Le déficit brésilien des transactions courantes est revenu à -3.4 Mds$ au mois de mai. La banque centrale a annoncé le resserrement de la fourchette d'inflation: l'autorité monétaire devra tenter de maintenir l'inflation dans un couloir de plus ou moins 1.5 point autour de son objectif de 4.5%. Au Mexique, les ventes au détail ont baissé de -0.3% en avril. Le pays a enregistré un déficit commercial de -1.0 Mds$ le mois dernier.

Les ventes au détail au Japon ont augmenté de +3.0% sur un an en mai mais la production industrielle a reculé de -2.2% sur le mois. Le PMI manufacturier flash Markit déçoit. La Banque Centrale de Chine a abaissé pour la 4ème fois en 8 mois son taux de prêts de -25 bps pour le porter à 4.85%. Le ratio des réserves obligatoires de banques est quant à lui abaissé de -50 bps. Le PMI manufacturier flash chinois a atteint 49.6 points au mois de juin, au plus haut depuis 3 mois.

Le conseil d'administration de Bouygues a décidé à l'unanimité, après un examen approfondi, de ne pas donner suite à l'offre non sollicitée du groupe Altice visant à acquérir Bouygues Telecom. La fusion entre Ahold  et Delhaize est officielle. Ahold détiendra 61% du nouveau groupe combiné et les actionnaires de Delhaize le solde de 39%. Dans le secteur de l'énergie, Energy Transfer Equity a confirmé avoir lancé une offre non-sollicitée d'achat de Williams Companies pour un montant de 48 Mds$. Cette offre a été rejetée par l'exploitant de gazoducs. Vivendi s'est renforcé au capital de Telecom Italia et détient désormais 14.9% de l'opérateur transalpin. Vivendi a reçu 8.2% du capital de Telecom Italia en échange de 4.5% du capital de Telefonica Brasil. Cap Gemini  a émis pour 2.8 Mds de dettes obligataires, à 3 ans, 5 ans et 8 ans, afin de financer le rachat d'IGATE. La France et l'Arabie Saoudite vont signer des contrats d'une valeur de 12 Mds$ avec, notamment, la livraison de 23 hélicoptères Airbus H45 pour un montant de 500 M$. L'agence S&P fait passer la note de Vallourec en catégorie spéculative, à BB+, contre BBB- auparavant. Les résultats de Lennar, Carnival, Monsanto et Nike dépassent les attentes. BlackBerry publie une perte nette de 30 M€.

L’Eurogroupe, portant principalement sur le cas de la Grèce, s’est soldé par un échec jeudi. Tous les regards sont désormais tournés vers le sommet exceptionnel réunissant ce soir les 19 chefs d’Etat et de gouvernement de la zone euro. D’après le chef du cabinet du président de la Commission Européenne, les toutes dernières propositions d’Athènes constituent « une bonne base pour faire des progrès » à ce sommet. Selon Reuters, les Grecs auraient retiré aux guichets des banques plus de 4 Mds€ la semaine dernière, dont 1.2 Mds€ vendredi. La BCE, qui a relevé deux fois la semaine dernière le plafond de l'aide d'urgence aux banques grecques pour le porter à 85.9 Mds€, discutera aujourd’hui de la liquidité des banques grecques. Les récents retraits massifs des déposants pourraient induire un contrôle des capitaux.  Standard & Poor's a indiqué que le non-paiement des 6.7 Mds€ dus par la Grèce à BCE en juillet et en août ne constituerait pas à ses yeux un défaut. La Banque centrale de Norvège a décidé d'abaisser son principal taux directeur de -25 bps, à 1.00%. Le dernier discours de la Fed est resté très « colombe ». Une hausse des taux lors de la prochaine réunion de fin juillet apparait ainsi peu probable. En revanche, les membres du FOMC annoncent « en moyenne » deux hausses des taux directeurs cette année.

La confiance des investisseurs allemands (ZEW) s’érode en juin. L’inflation allemande reste stable à 0.7%. L’inflation britannique revient en territoire positif : 0.1% après -0.1%.

Aux USA, les indicateurs avancés diffèrent selon les sources : recul de l’indice Empire State de la baisse de New York, hausse du Philly Fed et progression de +0.7% des indicateurs du Conference Board. La production industrielle baisse de -0.2% en mai. Les mises en chantier reculent de -11.1% alors que les demandes de permis de construire progressent de +11.8%. L’inflation progresse de +0.2 point pour s’afficher à 0.0%.  Les nouvelles inscriptions au chômage reculent: 267 000 après 279 000.

Des négociations de paix sur le Yémen se sont ouvertes à Genève sous l'égide de l'ONU. Elles pourraient permettre une diminution des tensions dans la région. Le FMI a annoncé vendredi avoir terminé ses revues des plans d'ajustement économique de Chypre, ce qui lui permet de débloquer environ 278.4 M€.

L'augmentation de l'inflation se poursuit au Brésil : 8.8% en juin après 8.2% en mai. La croissance du PIB mexicain a été confirmée à +0.4% au 1er trimestre.

L'Inde a enregistré un déficit commercial de -10.4 Mds$ au mois de mai, contre -11.0 Mds$ attendu par le consensus. La croissance du PIB de la Nouvelle-Zélande ressort à +0.2% au 1er trimestre par rapport au trimestre précédent. Au Japon, l'indice synthétique mensuel d'activité a progressé de +0.1% en mai. En Chine, les prix de l'immobilier ont augmenté au mois de mai, pour la première fois depuis un an. En revanche, ils restent en baisse de -5.7% sur un an.

 

Numericable-SFR, filiale d'Altice, a déposé une offre pour racheter Bouygues Télécom. Selon les informations du "JDD", celle-ci serait supérieure à 10 Mds€. L’action Bouygues était en hausse de près de +14.0% dans la matinée. Le réseau de pharmacies CVS a annoncé l'acquisition de toutes les pharmacies et centres de soins de la chaîne de supermarchés Target pour 1.9 Mds$. Merck a annoncé que la Commission Européenne a validé le projet de rachat de l'américain Sigma-Aldrich, annoncé l'année dernière pour 17 Mds$. Dealertrack Technologies, un spécialiste des logiciels de gestion des concessions automobiles, a bondi de +58% après l'annonce de son achat par Cox Automotive pour un montant total de 4.0 Mds$. Les banques Goldman Sachs, BNP Paribas, Barclays et HSBC ont conclu des accords séparés d'un montant total de près d'1 Md$ pour l'abandon d'une plainte collective d'investisseurs s'estimant lésés dans le scandale de manipulation du marché des changes. Le groupe américain d'assurance santé Anthem a annoncé avoir offert 47  Mds$ en numéraire et en actions pour acheter son concurrent Cigna. Cigna a rejeté, à nouveau, cette offre. Airbus affiche pendant la première semaine du Salon du Bourget 421 commandes pour un montant global de 57.0 Mds$, contre 50.2 Mds$ pour Boeing. Moody's relève la note de Carrefour à Baa1 et Fitch relève celle de General Motors à BBB-. Les résultats de KB Home et de Red Hat dépassent les attentes tandis que ceux de FedEx déçoivent.

Aucun accord n’a été trouvé entre la Grèce et ses créanciers. Les trois points de crispation, notamment entre Athènes et le FMI, portent sur les modalités d'une nouvelle réforme des retraites, les niveaux de TVA et un engagement, ou pas, à alléger la dette publique. Une nouvelle réunion de l’Eurogroupe doit avoir lieu jeudi. Le FMI a relevé ses prévisions de croissance pour l'Espagne, à +3.1% cette année et +2.5% en 2016, contre +2.5% et +2.0% respectivement en avril dernier.

La production industrielle d’avril progresse de +0.9% et +0.4% en Allemagne et au Royaume-Uni alors qu’elle recule de -1.0% en France. L’inflation française augmente de +0.2 point à 0.3%. L’Allemagne publie un excédent commercial de +19.6 Mds€ en avril, après +27.3 Mds€ en mars. La balance des paiements de la France ressort un excédent de 400 M€ en avril après un déficit de -1.4 Mds€ en mars. 

Aux USA, l’indice de confiance des consommateurs du Michigan s’améliore. Les ventes de détail progressent de +1.2% en mai.  Les nouvelles inscriptions au chômage augmentent légèrement : 279 000 après 277 000.

Au Brésil, les ventes au détail ont enregistré en mai leur 3ème mois consécutif de hausse : + 0.6%. En revanche, le recul de la production de véhicules automobiles s'est amplifié le mois dernier, avec une chute de -25.3% sur un an, après -21.5% en avril. Le gouvernement brésilien a annoncé un vaste plan d'investissements dans les infrastructures pour un montant de 198.4 Mds de réals, soit environ 64 Mds$, dont plus d’un tiers d’ici à 2018.

En Indonésie, l'excédent de la balance commerciale du mois de mai ressort à 955 M$. En Corée du Sud, la Banque Centrale a baissé d'un quart de point son taux directeur, à 1.50%. Le taux de chômage remonte à 3.9%. En Chine, les ventes au détail progressent de +10.1% sur un an. Les prix à la consommation ont été publiés en hausse de +1.2% sur un an en mai, après + 1.5% en avril. La production industrielle croit de +6.1% en mai sur un an. Le fournisseur d’indices MSCI a décidé pour le moment de ne pas inclure les actions A chinoises dans son indice MSCI Emerging Markets.

Le conseil d’administration de Syngenta rejette une fois encore la proposition de rachat par Monsanto. Monsanto a décidé de contourner ce double refus et de s’asseoir à la table de négociations en s’adressant directement aux gros actionnaires propriétaires de la société bâloise. General Electric a annoncé la cession de son département spécialisé dans les prêts aux sociétés de capital-investissement, Sponsor Finance, et d'un portefeuille de prêts au fonds de pension canadien CPPIB, pour un montant de 12 Mds$. Concernant le rachat du pôle Energie d’Alstom par General Electric, la Commission européenne a envoyé une liste de griefs indiquant tous les points sur lesquels le conglomérat pourrait se rendre coupable d’abus de position dominante. Le retard pris dans ce dossier met en lumière les difficiles négociations pour obtenir l'aval du régulateur plus d'un an après l’annonce de l’acquisition. L'Etat britannique a décidé de céder 15% de Royal Mail, soit la moitié de sa participation résiduelle, pour 1.5 Mds£. S&P a dégradé les notes de plusieurs banques européennes: Deutsche Bank, Royal Bank of Scotland et Commerzbank sont notés BBB+, et Barclays est dégradé d'un cran à A-. L’agence a également dégradé les notes des 4 grandes banques grecques de CCC+ à CCC : Alpha Bank, Eurobank, National Bank of Greece et Piraeus Bank. Inditex publie des résultats supérieurs aux attentes.